>> 興業(yè)證券-中國電建(601669)7月經(jīng)營數(shù)據(jù)點(diǎn)評-170814
| 上傳日期： |
2017/8/15 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
孟杰 |
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1）分區(qū)域來看，1-7月國內(nèi)、國外新簽同比增長42.83%、1.65%，國內(nèi)增速高于國外，是拉動公司新簽訂單快速增長的主因。2）從重大訂單情況來看，7月新簽在5億元以上的單個項(xiàng)目合計為80.71億元，占7月新簽的比重達(dá)63.73%，較去年同期占比進(jìn)一步提升，在基建領(lǐng)域集中度加速提升的背景下，進(jìn)一步印證了我們"強(qiáng)者恒強(qiáng)"的判斷。
1-7月國內(nèi)外水利電力新簽合同額約962.49億元，同比減少14.90%，其中7月水利電力合同額74.16億元，同比減少29.68%。1-7月國內(nèi)外水利電力新簽合同額同比減少14.90%，主要由于去年同期基數(shù)較高；其中7月74.16億元，同比減少29.68%，降幅較去年同期有所收窄。1-7月水利電力新簽訂單占比為33.44%，較去年同期占比明顯下降，主要前兩年水利工程大量推出使得前期基數(shù)較高；加上水利工程需求的周期性，今年工程量有所減少。
非水利電力業(yè)務(wù)占比已超半數(shù)，水治理業(yè)務(wù)初顯成效。公司1-7月非水利電力業(yè)務(wù)新簽占比達(dá)66.56%，已超半數(shù)。值得注意的是，7月5億元以上單個項(xiàng)目中水治理合同總額占重大訂單比例的28.48%。隨著水治理項(xiàng)目逐步落地轉(zhuǎn)化，將成為公司業(yè)績新成長點(diǎn)。
把握"一帶一路"戰(zhàn)略機(jī)遇，境外區(qū)域優(yōu)勢不斷加強(qiáng)。7月新簽海外大單合計為23.08億元，為去年同期的3倍。公司區(qū)域優(yōu)勢不斷加強(qiáng)，疊加受益于"一帶一路"峰會的順利召開以及國家政策的不斷推進(jìn)，公司海外訂單有望加速落地并結(jié)轉(zhuǎn)，助力公司海外業(yè)績不斷釋放。
盈利預(yù)測與估值：預(yù)計2017-2019年的EPS分別為0.52元、0.58元、0.65元，對應(yīng)的PE分別為15.4倍、13.6倍、12.3倍，維持公司"增持"評級。
風(fēng)險提示：新簽訂單不及預(yù)期、施工進(jìn)度不及預(yù)期、訂單落地不及預(yù)期
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