>> 興業(yè)證券-至純科技（603690）深度報告：半導體投資浪潮起，高純工藝系統(tǒng)龍頭進入爆發(fā)成長期-170815
| 上傳日期： |
2017/8/15 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
成尚汶 |
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半導體產(chǎn)能轉(zhuǎn)移+國產(chǎn)化，國產(chǎn)設(shè)備公司迎歷史性機遇。預(yù)計2017-2020年間大陸將建設(shè)26座晶圓廠，對高純工藝系統(tǒng)需求超過390億元，目前市場幾乎都被境外品牌占據(jù)，在半導體產(chǎn)能向中國大陸轉(zhuǎn)移以及在國家大力推動半導體產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)化的背景下，國內(nèi)供應(yīng)商將迎來歷史性機遇。
半導體領(lǐng)域業(yè)務(wù)放量突破，進入新一輪爆發(fā)成長期。2016年公司半導體業(yè)務(wù)收入同比增長417%，收入占比上升至50%，已經(jīng)向包括華力、華潤上華、臺積電、力晶、海力士、上海新昇在內(nèi)等知名半導體企業(yè)提供產(chǎn)品或服務(wù)。公司技術(shù)優(yōu)勢突出，參與多項電子行業(yè)國家標準制定，將在半導體產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)化推進中顯著受益。
股權(quán)激勵解鎖條件高要求，要求未來三年業(yè)績復合增長39%。公司向高管及核心人員共計發(fā)行240萬股限制性股票，授予價格為9.85元/股，業(yè)績考核要求為以2016年凈利潤0.45億元為基礎(chǔ)，2017~2019年凈利潤增長率不低于30%/100%/170%。
盈利預(yù)測與估值：預(yù)計公司2017-2019年EPS分別為0.29/ 0.46/ 0.64元，對應(yīng)PE 53x/ 34x /24x，看好半導體行業(yè)發(fā)展趨勢，給予"增持"評級。
風險提示：半導體行業(yè)投資低于預(yù)期。
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