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>> 開源證券-萬(wàn)潤(rùn)股份(002643)半年報(bào)點(diǎn)評(píng):業(yè)績(jī)符合預(yù)期環(huán)保材料發(fā)力-170817
上傳日期:   2017/8/17 大?。?/td>   961KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   李文靜
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    點(diǎn)評(píng)
    公司業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期,公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)主要來(lái)自于功能性材料尤其是環(huán)保材料,期內(nèi)功能性材料營(yíng)收同比增加37.8%。報(bào)告期內(nèi)公司三項(xiàng)費(fèi)用支出較同期增加較多,主要系MP公司合并期間差異、研發(fā)支出及匯兌損失等因素所致,費(fèi)用率較同期持平。報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流同比改善較大,主要是銷售增加,回款較好所致。公司在信息材料產(chǎn)業(yè)、環(huán)保材料產(chǎn)業(yè)、大健康產(chǎn)業(yè)三大業(yè)務(wù)板塊穩(wěn)健發(fā)展。
    公司信息產(chǎn)業(yè)包括液晶材料、OLED材料、其他光電化學(xué)品,其中傳統(tǒng)業(yè)務(wù)液晶材料擁有150噸的單體和450噸的中間體產(chǎn)能,高端TFT液晶單體銷量占全球市場(chǎng)份額15%以上,是全球最大的單體材料供應(yīng)商。公司OLED業(yè)務(wù)布局較早,主要產(chǎn)品包括OLED單體材料和中間體材料,公司是該領(lǐng)域國(guó)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè),預(yù)計(jì)未來(lái)OLED市場(chǎng)潛力巨大,隨著OLED材料在小尺寸顯示領(lǐng)域應(yīng)用規(guī)模的擴(kuò)大,OLED材料有望成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
    公司環(huán)保材料主要是用于歐VI標(biāo)準(zhǔn)尾氣處理的沸石系列環(huán)保材料,一期850 噸產(chǎn)能處于滿產(chǎn)狀態(tài),募集資金投資的二期擴(kuò)建項(xiàng)目將擴(kuò)5000 噸產(chǎn)能,首個(gè)車間已于2016年6月達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)并投入使用,產(chǎn)能約1500噸/年,另外產(chǎn)能約1000噸/年的沸石系列環(huán)保材料新車間報(bào)告期內(nèi)已進(jìn)入試生產(chǎn)狀態(tài),并于2017年7月底達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)并投入使用,隨著更多產(chǎn)能的釋放,將為公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)重要保障。
    大健康產(chǎn)業(yè)方面公司經(jīng)過多年對(duì)醫(yī)藥市場(chǎng)的開拓和醫(yī)藥技術(shù)的儲(chǔ)備,公司去年順利完成對(duì)美國(guó)MP公司的收購(gòu),進(jìn)軍生命科學(xué)和體外診斷領(lǐng)域,為公司三大業(yè)務(wù)板塊的并行發(fā)展起到有效的推動(dòng)作用。
    公司對(duì)自身定位和布局清晰,重視研發(fā)投入,三大板塊業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展,液晶材料是公司的業(yè)績(jī)保障,環(huán)保材料是未來(lái)一兩年最重要的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn),OLED 有望成為未來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),看好公司未來(lái)發(fā)展。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:液晶材料市場(chǎng)占有率下滑,MP公司盈利不達(dá)預(yù)期
萬(wàn)潤(rùn)股份股票研究報(bào)告
 
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