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    公司完成三大產(chǎn)業(yè)布局。公司目前已經(jīng)形成顯示材料、環(huán)保材料、醫(yī)療健康三大主營(yíng)業(yè)務(wù)。傳統(tǒng)液晶單體業(yè)務(wù)增長(zhǎng)受益于液晶材料廠商單體外包比例增加；沸石環(huán)保材料項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)成為中短期公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要貢獻(xiàn)；公司并購(gòu)MP切入生命科學(xué)和體外診斷領(lǐng)域，踏上IVD行業(yè)高速增長(zhǎng)帶來(lái)的紅利；提前布局OELD材料領(lǐng)域多年，伴隨 OLED市場(chǎng)空間逐步放量，將成為公司未來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)的重要支撐。
    汽車尾氣排放標(biāo)準(zhǔn)的升級(jí)將為公司沸石材料業(yè)務(wù)帶來(lái)增長(zhǎng)契機(jī)。國(guó)內(nèi)外相繼出臺(tái)新的汽車尾氣排放標(biāo)準(zhǔn)，SCR技術(shù)是最理想的尾氣處理技術(shù)，應(yīng)用新的技術(shù)將帶動(dòng)催化劑需求上升，尾氣凈化市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)大。萬(wàn)潤(rùn)股份是莊信萬(wàn)豐重要合作伙伴。公司850噸V-1沸石產(chǎn)品生產(chǎn)線全部滿產(chǎn)。沸石環(huán)保材料二期項(xiàng)目首個(gè)車間16年5月已經(jīng)投產(chǎn)，產(chǎn)能為1500噸/年，第二個(gè)車間也已經(jīng)試生產(chǎn)，2019年將全部達(dá)產(chǎn)。公司將突破產(chǎn)能瓶頸，將成為在技術(shù)和銷量均處于世界前列的環(huán)保材料生產(chǎn)商，前景非常廣闊。
    OLED產(chǎn)業(yè)爆發(fā)漸行漸近。公司較早布局OLED產(chǎn)業(yè)鏈，全資子公司九目化學(xué)專注于OLED中間體、單體研發(fā)。OLED成本不斷降低。隨著OLED面板在智能手機(jī)、可穿戴設(shè)備的快速普及，顯示器市場(chǎng)更新?lián)Q代，公司有望深度受益。
    維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。除權(quán)后根據(jù)我們的假設(shè)，預(yù)計(jì)公司2017-2019年每股收益0.51元、0.58元和0.67元，PE分別為27倍、24倍和20倍。公司環(huán)保業(yè)務(wù)具有壁壘且市場(chǎng)增長(zhǎng)持續(xù)性強(qiáng)，公司也是OLED材料行業(yè)直接受益標(biāo)的，維持“強(qiáng)烈推薦-A”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。公司沸石分子篩銷量低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；OLED市場(chǎng)推廣低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；美國(guó)MP公司業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。