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我們預(yù)計(jì)公司2017-2019 年收入為23.86/30.67/37.94 億元；EPS 分別為1.23/1.50/1.90 元。參考可比公司，給予審慎性考慮，目標(biāo)價(jià)為46.74 元，首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。
    國(guó)內(nèi)液晶材料龍頭，OLED 材料優(yōu)勢(shì)顯著。公司是TFT-LCD 液晶材料龍頭，產(chǎn)能占據(jù)全球15%。伴隨2016 年液晶面板去庫存完成，液晶面板大屏化、高清化的趨勢(shì)走強(qiáng)，液晶材料出貨量大幅增加。
    另外，2017 年是智能手機(jī)、平板、電視、智能手機(jī)AMOLED 面板加速滲透年份，公司OLED 材料迎來巨大發(fā)展機(jī)會(huì)。
    環(huán)保材料驅(qū)動(dòng)公司高增長(zhǎng)。歐V、歐VI 排放標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施加速了尾氣后處理裝置的需求，加快了車用SCR 裝置的安裝與替換。公司背靠尾氣催化劑巨頭莊信萬豐，沸石分子篩載體供不應(yīng)求。公司募投項(xiàng)目建設(shè)完成，公司沸石分子篩產(chǎn)能已經(jīng)由850 噸擴(kuò)至2350 噸，伴隨未來2500 噸產(chǎn)能建設(shè)，公司產(chǎn)能釋放將持續(xù)增厚公司盈利。
    大健康產(chǎn)業(yè)空間廣闊。公司涉足醫(yī)藥中間體、成藥試劑、原料藥多個(gè)領(lǐng)域。于2016 年3 月完成對(duì)美國(guó)MP 公司收購，進(jìn)入生命科學(xué)和體外診斷領(lǐng)域。公司有望立足MP 公司優(yōu)質(zhì)平臺(tái)，借助完善銷售渠道網(wǎng)絡(luò)，繼續(xù)向相關(guān)產(chǎn)業(yè)外延，享受大健康領(lǐng)域廣闊市場(chǎng)空間。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：液晶面板需求不及預(yù)期，產(chǎn)能投放不順利。