久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    業(yè)績大幅增長的原因主要有兩個。1）特種纖維復合材料業(yè)務表現(xiàn)亮眼，其中特種纖維復合材料制品實現(xiàn)營收31.4 億元，同比增長37.12%，特種纖維復合材料技術與裝備實現(xiàn)營收2.20 億元，同比增長388.53%。2）公司在2016 年對氣瓶產業(yè)實行去產能，消除業(yè)績拖累，實現(xiàn)經營業(yè)績改善。
    一期1.2 億平米鋰電隔膜即將投產，下半年有望放量。7 月份新能源汽車產銷量分別為5.9 和5.6 萬輛，同比增速分別為52.6%和55.2%，景氣度明顯回升，新能源汽車的高速增長將帶來鋰電隔膜的需求大幅提升。目前高端濕法隔膜產品供不應求且被國外巨頭主導，國產替代在途，公司2.4 億平方米產能將逐步投產，其中一期1.2 億平方米將于今年下半年投產，二期1.2 億平方米將于18年上半年投產，屆時公司將成為濕法鋰電隔膜龍頭之一，規(guī)模優(yōu)勢明顯。同時，公司已初步完成客戶布局，產品已得到比亞迪、CATL、億緯鋰能等主流電池廠商認證，產品下半年開始有望迅速放量，成為公司新的利潤增長點。
    玻璃纖維景氣度有望持續(xù)，新產能投產成本降低。受益于玻纖防水材料的應用不斷拓展、汽車輕量化和風電需求有望改善，未來幾年需求預計維持5%左右增速。而供給端由于產能釋放低于檢修產能，產能增加帶來的沖擊影響有限，我們預計玻纖行業(yè)將維持高景氣。公司作為我國玻纖行業(yè)領先企業(yè)，共擁有68 萬噸產能，其中低成本產能占比高達60%。公司上半年玻纖表現(xiàn)亮眼，實現(xiàn)銷量高達34 萬噸，營收產品毛利率35.39%，同比增長0.56%。
    濾料業(yè)務實現(xiàn)突破，風電業(yè)務景氣度有望改善。公司于今年上半年實現(xiàn)濾料業(yè)務突破，中標大唐集團全部標段1 億元，并成功拓展到電力行業(yè)。上半年實現(xiàn)銷量258 萬平米，同比增長52.7%，實現(xiàn)營業(yè)收入1.5 億元，同比增長30.9%。隨著環(huán)保趨嚴對于產品的需求進一步提升，同時公司市占率和產品認可度逐步提升帶來的“馬太效應”，濾料業(yè)務有望成為公司重要盈利點。由于2015 年風電行業(yè)“搶裝”行情，提前透支了需求，造成行業(yè)出現(xiàn)低迷，但公司2017 年H1 風電營收同比下滑12%，較2016 年下滑趨勢趨緩。同時公司2017 年Q2風電葉片出貨量環(huán)比改善，隨著下半年需求的回暖，風電業(yè)務有望業(yè)績改善。
    盈利預測與投資建議。我們預計2017-2019 年EPS 分別為0.96 元、1.19 元、1.32 元，對應動態(tài)PE 分別為23 倍、19 倍和17 倍，維持“增持”評級。
    風險提示：新能源車產銷量低于預期的風險、玻纖和風電片葉產品價格大幅下行的風險、在建項目投產不達預期的風險。