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    從毛利率看，二季度單季綜合毛利率40.91%，環(huán)比+2.83%，同比-2.85%，主要原因去年并表的MP公司16年H1毛利率較高（達(dá)47.82%），而17年H1為41.76%，但根據(jù)中報(bào)數(shù)據(jù)看半年環(huán)比，則大幅改善（16年H2僅為37.09%）。
    2. 液晶顯示材料業(yè)務(wù)持續(xù)向好
    目前，受15-16年體育大年導(dǎo)致的下游面板企業(yè)庫(kù)存周期的邊際擾動(dòng)正在逐漸消減，而景氣回升的跡象更加明顯，從中報(bào)看，公司庫(kù)存在去年底到達(dá)峰值后連續(xù)兩個(gè)季度下降，表明液晶材料業(yè)務(wù)去庫(kù)存或正在有序推進(jìn)，疊加目前下游面板普遍供不應(yīng)求的狀況，看好該業(yè)務(wù)的持續(xù)向好。
    3. 環(huán)保材料大幅放量，支撐業(yè)績(jī)穩(wěn)中有升
    公司環(huán)保材料二期擴(kuò)建項(xiàng)目合計(jì)產(chǎn)能5000噸，公司7月新投產(chǎn)1000噸沸石產(chǎn)能后，目前總產(chǎn)能達(dá)到3350噸，新產(chǎn)能的逐漸投產(chǎn)和放量也將驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)持續(xù)較高增長(zhǎng)。
    4.投資建議：
    我們預(yù)計(jì)公司2017-2018年EPS分別為0.49、0.58元，對(duì)應(yīng)PE 27X、23X，公司原有主業(yè)液晶顯示材料景氣回升，沸石材料持續(xù)放量，作為龍頭OLED材料業(yè)務(wù)將受益于國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程的推進(jìn)。維持強(qiáng)推評(píng)級(jí)。
    5.風(fēng)險(xiǎn)提示：
    環(huán)保材料持續(xù)放量低于預(yù)期，OLED也拓展低于預(yù)期。