>> 興業(yè)證券-龍洲股份（002682）半年報點評：兆華領(lǐng)先開始貢獻(xiàn)業(yè)績，公司盈利大幅增長-170817
| 上傳日期： |
2017/8/18 |
大?。?/td>
| 502KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
吉理，龔里 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
兆華領(lǐng)先 3 月末并表，報告期實現(xiàn)凈利潤 4610 萬元，貢獻(xiàn)龍洲主要業(yè)績。公司 3 月份完成收購天津兆華領(lǐng)先，切入瀝供應(yīng)鏈領(lǐng)域。兆華領(lǐng)先 3 月末并表，報告期兆華領(lǐng)先實現(xiàn)營業(yè)收入 4.3 億元，凈利潤 4610 萬元，貢獻(xiàn)了公司主要業(yè)績。兆華領(lǐng)先從事瀝青供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，目前客戶以北方為主，北方施工旺季是 4-11 月，一季度道路施工基本停滯，兆華領(lǐng)先業(yè)績主要來自二至四季度。去年前三季度，兆華領(lǐng)先實現(xiàn)凈利潤 5353 萬元，第四季度實現(xiàn)凈利潤 3663 萬元（占全年業(yè)績 41%），今年上半年（主要就是二季度）就實現(xiàn)了凈利潤 4610 萬元，超過四季度業(yè)績，接近去年前三季度業(yè)績，體現(xiàn)了業(yè)績在高速增長。
傳統(tǒng)客運主業(yè)繼續(xù)下滑，毛利減少 1642 萬元。受高鐵及城際鐵路開通產(chǎn)生的持續(xù)影響，公司汽車客運及站務(wù)服務(wù)收入近年來不斷下滑，報告期實現(xiàn)營業(yè)收入 2.7 億元，同比下滑 9.6%，毛利減少 1642 萬元。
投資的部分項目上半年虧損，但全年有業(yè)績承諾。公司持續(xù)嘗試轉(zhuǎn)型，投資了較多項目，其中投資的龍洲天和 65%股權(quán)（天然氣加工廠和加氣站）、中汽宏遠(yuǎn) 33.5%股權(quán)（電動汽車制造）兩個項目有業(yè)績承諾，17 年分別承諾 1200 萬、8700 萬，若未完成將現(xiàn)金補(bǔ)償。上半年兩家公司分別虧損844 萬、盈利 130 萬元。預(yù)計這兩家公司業(yè)績將主要在下半年體現(xiàn)。
盈利預(yù)測。公司今年 3 月完成兆華領(lǐng)先收購，我們看好兆華領(lǐng)先的成長前景，預(yù)計兆華領(lǐng)先 17-19 年凈利潤 1.4、2、2.9 億元，同比增長 56%、43%、35%。預(yù)計公司 17-19 年 EPS 為 0.55、0.78、1.03 元，對應(yīng) PE 為 24、17、13 倍，維持“增持”評級。兆華領(lǐng)先的收購將大幅提升公司的成長前景和盈利能力，公司將步入高速成長期，目前股價對應(yīng)未來估值較低，公司成長性被明顯低估，建議投資者積極配置。
風(fēng)險提示。兆華領(lǐng)先發(fā)展低于預(yù)期、公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下滑
|
|
