>> 招商證券-同花順（300033）核心數(shù)據(jù)平穩(wěn)，人工智能時代方能顯崢嶸-170820
| 上傳日期： |
2017/8/21 |
大小： |
518KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
劉澤晶 |
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公司再次證明擁有優(yōu)秀的盈利能力，價值被低估。面對市場一直所擔心的：1、行情不佳將大幅影響公司業(yè)績；2、監(jiān)管加強對公司業(yè)務不利。我們認為：1、經(jīng)過了近兩年市場的大幅波動時期，公司已證明了優(yōu)秀的盈利能力。上半年雖然凈利潤有所下降，但除去投資收益的影響，公司主營的各項指標均保持健康平穩(wěn)。2、雖然近兩年金融行業(yè)的監(jiān)管不斷加強，公司有部分新業(yè)務推進慢于預期，但公司的業(yè)務屬于增值服務類型，并不直接與金融投資相關，受到的影響也并不明顯，這點從上半年各項業(yè)務收入可以再次證明。我們認為公司業(yè)績不僅在牛市中有爆發(fā)力，在行情較差時也能憑借其平臺優(yōu)勢保持穩(wěn)定增長，公司的投資價值被低估。
各項核心業(yè)務數(shù)據(jù)保持平穩(wěn)。公司20171H 的各項核心數(shù)據(jù)保持平穩(wěn)，收入6.04億元，同比增長-5.2%；經(jīng)營性現(xiàn)金流入7.45 億，較去年同期的8 億小幅下降6.9%；預收賬款7.59 億元，較去年同期的7.74 億小幅下降2%。經(jīng)營性現(xiàn)金流和預收賬款略超市場預期，基本保持了平穩(wěn)，公司的營業(yè)成本和銷售費用也同比例下降，這也說明公司的盈利能力并無下降。為保持在金融大數(shù)據(jù)和人工智能方向的領先，公司上半年的研發(fā)費用同比增長了24.68%，達到1.71 億元，我們認為這也為公司下一輪的爆發(fā)增長打下牢靠基礎。
平臺屬性不變，人工智能時代方能顯崢嶸。公司作為金融行業(yè)第三方服務平臺的定位并無改變，同時不斷加快在智能投顧、智能客服等人工智能領域的投入。我們認為公司在人工智能的應用端有著無可比擬的優(yōu)勢。首先，移動APP 活躍用戶數(shù)千萬，所擁有的獨特數(shù)據(jù)價值還未被充分發(fā)掘；其次，強大的盈利能力保證了研發(fā)的持續(xù)高額投入；再次，公司已在金融領域服務數(shù)十年，專業(yè)性和對行業(yè)需求的把握和理解更勝一籌。我們認為隨著國家將人工智能列為戰(zhàn)略性行業(yè)，公司也將步入新一輪高速增長期。
“強烈推薦-A”評級：我們認為公司的主營業(yè)務在行情大幅波動時依然能保持強勁的盈利能力，金融大數(shù)據(jù)和人工智能給公司的下一輪業(yè)績爆發(fā)打下堅實基礎，考慮到公司投資收益降低對業(yè)績的影響，我們下調(diào)公司2017~19 年盈利預測至9.58億元、12.39 億元、15.46 億元。維持“強烈推薦-A”評級。
風險提示：轉(zhuǎn)型進度低于預期；增量市場拓展進度低于預期
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