>> 中銀國際-新開普（300248）校園信息化領(lǐng)導(dǎo)者，業(yè)績增長無憂-170821
| 上傳日期： |
2017/8/21 |
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來源： |
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謹(jǐn)慎買入 |
作者： |
吳硯靖，譚鵬鵬 |
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2017 年1-6 月，公司實現(xiàn)營收2.71 億元，同比增長20.42%，實現(xiàn)歸母凈利潤2,208.84 萬元，同比增長138.61%。同時公司預(yù)測2017 年前三季度凈利潤為4,024.8-4,644 萬元，同比增長30%-50%。
點評
校園信息化領(lǐng)導(dǎo)者，業(yè)績延續(xù)高速增長。報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營收2.71 億元，同比增長20.42%，實現(xiàn)歸母凈利潤2,208.84 萬元，同比增長138.61%，凈利潤增速明顯高于營收，主要原因系毛利率上升、期間費用率下降帶來的盈利能力增強(qiáng)。分行業(yè)看，公司傳統(tǒng)主業(yè)學(xué)校類業(yè)務(wù)2017 年上半年貢獻(xiàn)營收1.75億元，占總營收比重64.74%，同比大幅增長86.91%，仍是公司營收增長主要引擎，此外城市、經(jīng)銷商類業(yè)務(wù)營收增速也都超過30%。毛利率方面，綜合毛利率同比增長3.35 個百分點達(dá)55.41%，主要原因系企事業(yè)類業(yè)務(wù)毛利率大幅攀升18.70 個百分點所致。此外，公司期間費用率下降1.49 個百分點，總體來看公司在保持營收增長的同時盈利質(zhì)量明顯改善。由于行業(yè)特有經(jīng)營模式的原因，公司確認(rèn)收入主要集中在3、4 季度，因此我們認(rèn)為下半年公司業(yè)績表現(xiàn)或?qū)⒋蟾怕蕛?yōu)于2017 年上半年，全年業(yè)績增長無憂。
深耕校園一卡通，客戶范圍廣、粘性高。據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，2016 年我國校園一卡通市場規(guī)模約為22.4 億元，預(yù)計2017 年將達(dá)到26.3 億元，同比增長17.78%。公司多年深耕校園一卡通領(lǐng)域已成龍頭，報告期內(nèi)新增包括陜西理工大學(xué)、哈爾濱信息工程學(xué)院、上海工程技術(shù)大學(xué)、山西警察學(xué)院等學(xué)校在內(nèi)的近百所高校，截至目前公司產(chǎn)品覆蓋千所高校，市占率超過40%；由于公司解決方案以多功能系統(tǒng)為主且一卡通使用具有延續(xù)性，公司原有客戶需求粘性較大，50%以上客戶會選擇后續(xù)產(chǎn)品升級或其他功能系統(tǒng)，其中校園客戶粘性尤高。公司在校園領(lǐng)域廣泛的使用群體疊加高客戶粘性后期將會進(jìn)一步帶動一卡通相關(guān)業(yè)務(wù)持續(xù)增長。
以“完美校園”為核心，深化高校移動互聯(lián)。最新數(shù)據(jù)顯示，截至2017 年6月，我國手機(jī)上網(wǎng)用戶數(shù)量為11 億，高校在校生智能手機(jī)普及率高，對新鮮事物接受程度強(qiáng)，為高校移動互聯(lián)奠定堅實基礎(chǔ)。公司以一卡通為切入點將龐大線下用戶群體遷移至線上，在“玩?！盇PP 基礎(chǔ)上升級“完美校園”，融合校園一卡通、移動支付、生活服務(wù)、人才成長等系列服務(wù)。報告期內(nèi)，公司研發(fā)基于聚合“刷卡閃付”和“掃碼付”功能為一體的云POS 終端及高校點餐系統(tǒng)，啟動校園智慧餐飲項目，同時招聘板塊正式上線，為就業(yè)平臺開啟序幕。截至目前“完美校園”已與近800 所高校合作，上線實名注冊用戶約400 萬人，平均月活躍度保持在40%以上，日均線上支付十余萬筆。公司卡位“完美校園”流量入口，通過業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)積累可直接獲取用戶痛點，為后期聚合內(nèi)容、聚合支付、精準(zhǔn)用戶服務(wù)打下堅實基礎(chǔ)。
借步政策紅利，開展職業(yè)教育培訓(xùn)業(yè)務(wù)。自2014年國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代職業(yè)教育的決定》以來，與職業(yè)教育相關(guān)的利好政策頻出。據(jù)《現(xiàn)代職業(yè)教育體系建設(shè)規(guī)劃》，到2020年中等職業(yè)教育在校生約為2,350萬人，職業(yè)教育潛在市場規(guī)模將有望達(dá)到萬億水平，同時易觀國際預(yù)測，2017年我國在線職業(yè)教育市場規(guī)模約為823億元，同比增速41.4%。公司依托線下業(yè)務(wù)的多年發(fā)展，通過校企合作等方式切入職業(yè)教育新藍(lán)海，開展校內(nèi)外實訓(xùn)、認(rèn)知實習(xí)、教育培訓(xùn)、專業(yè)對接等業(yè)務(wù)，建設(shè)職業(yè)教育產(chǎn)業(yè)基地項目。報告期內(nèi)，公司與200余所高校達(dá)成戰(zhàn)略合作，共計4,000多人參加實訓(xùn)，1萬余人參加認(rèn)知實習(xí)，全國7個教育培訓(xùn)中心建設(shè)進(jìn)展順利。公司依托傳統(tǒng)主業(yè)在高校領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢有望在職業(yè)教育藍(lán)海中打造新一增長極。
我們認(rèn)為：公司作為校園信息化領(lǐng)域的龍頭，在深耕校園一卡通業(yè)務(wù)的同時，將智能一卡通業(yè)務(wù)拓展至智慧園區(qū)、智慧城市，此外公司戰(zhàn)略布局“高?；ヂ?lián)網(wǎng)+”移動互聯(lián)及職業(yè)教育培訓(xùn)業(yè)務(wù)，打造新型增長極，業(yè)績增長全年無憂。建議投資者重點關(guān)注。
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