>> 新時代證券-潤和軟件（300339）“新一代銀行核心系統(tǒng)”研發(fā)完成，各項業(yè)務有序推進-170823
| 上傳日期： |
2017/8/25 |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
田杰華 |
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①金融信息化業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入 43,521.87 萬元，較上年同期增長25.00%。②智能終端嵌入式軟件業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入8,950.92 萬元，較上年同期增長26.50%；③智能供應鏈信息化業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入6,918.31 萬元，較上年同期增長37.97%，增長的主要原因系該業(yè)務領域持續(xù)增長。④智慧能源信息化業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入6,326.97 萬元，較上年同期增長25.05%。⑤系統(tǒng)集成及運維服務業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入2,138.69 萬元， 較上年同期減少32.41%，減少的主要原因系報告期內(nèi)轉讓原控股子公司江蘇開拓的部分股權后江蘇開拓不再納入合并報表，相應計入合并報表期間減少。
綜合毛利率基本穩(wěn)定；費用控制良好，整體費用率下降6.30pct
綜合毛利率38.09%，同比提升0.37pct。分業(yè)務方面金融信息化毛利率40.45%；其他軟件開發(fā)業(yè)務毛利率35.15%。
費用率下降6.30pct 至25.32%，顯示業(yè)務聚焦后良好的費用控制水平。①銷售費用率4.03%，同比減少1.11pct；②管理費用率16.97%，同比下降4.55pct；③財務費用率4.32%，同比下降0.64pct。
營收增長+費用率下降推動利潤總額增長50.91%，所得稅費用增加964萬導致歸母凈利潤增速（30.58%）低于利潤總額增速。所得稅費用增加主要原因系報告期內(nèi)確認遞延所得稅資產(chǎn)的可彌補虧損變動額較上年同期減少，相應的遞延所得稅費用增加。
金融信息化業(yè)務四個戰(zhàn)略性產(chǎn)品完成戰(zhàn)略性研發(fā)，行業(yè)景氣+內(nèi)部協(xié)同，預計未來長期受益
“新一代銀行核心系統(tǒng)”等四個金融信息化戰(zhàn)略性產(chǎn)品研發(fā)完成。2014年布局金融信息化以來，業(yè)務不斷聚焦，捷科智誠、聯(lián)創(chuàng)智融、菲耐得的并購和整合提升了公司的盈利和成長能力。H1 公司已完成了“新一代銀行核心系統(tǒng)”、“供應鏈金融服務平臺”、“互聯(lián)網(wǎng)金融平臺”、“統(tǒng)一運維總控平臺”等四個戰(zhàn)略性產(chǎn)品的研發(fā)工作，為公司產(chǎn)品及專業(yè)解決方案提供能力建設打下了堅實的基礎。
據(jù)IDC 預計，2016-2020 中國銀行信息化市場復合增長率將達到21.9%，當前公司金融信息化業(yè)務營收占比達到62.52%，隨著行業(yè)景氣和內(nèi)部協(xié)同效應不斷顯現(xiàn)，預計公司將長期受益。
投資建議
我們預計公司2017-2019 年EPS 分別為0.53、0.67 和0.83 元。給予“推薦”評級。
風險提示：業(yè)務進展和業(yè)績不達預期，政策風險，競爭加劇
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