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    點(diǎn)評： 
    壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)保持高增長，續(xù)期拉動式增長持續(xù)性強(qiáng)。2017 年上半年，太保壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入 1105.5 億元，同比增長 34.4%，個(gè)人代理人渠道保費(fèi)收入 981.72 億元，同比增長 43.2%，其中，個(gè)人代理人渠道新單保費(fèi) 364.4 億元，同比增長 51.2%，續(xù)期業(yè)務(wù) 617.32 億，同比增長 38.8%，續(xù)期業(yè)務(wù)占比 64.9%，續(xù)期拉動式增長持續(xù)性更強(qiáng)。
    壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，新單價(jià)值率首超 40%，新單價(jià)值增長超預(yù)期。2017 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)新單價(jià)值 197.46 億元，同比增長 59.0%,新單價(jià)值率 40.6%，同比提升 7.6 個(gè)百分點(diǎn)。新單價(jià)值高增長一方面得益于新單保費(fèi)高增長，另一方面得益于大力發(fā)展保障型產(chǎn)品帶來死差益貢獻(xiàn)，新單價(jià)值率大幅增長，上半年太保壽險(xiǎn)傳統(tǒng)型保費(fèi)收入 327.02 億元，同比增長 35%，其中長期健康險(xiǎn)保費(fèi)收入 124.09億元，同比增長 73.2%。截止 2017 年 6 月 30 日，公司存量剩余邊際 2157.49 億，同比增長 25.0%。
    產(chǎn)險(xiǎn)綜合成本率有所下降，非車險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)承保盈利。2017 年上半年，太保產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入 524.85 億元，同比增長 6.6%。得益于非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)的質(zhì)管成效，綜合成本率為 98.7%，同比下降 0.7 個(gè)百分點(diǎn)，非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)綜合成本率 99.3%，近三年首次實(shí)現(xiàn)承保盈利。受投資收益下降影響，太保產(chǎn)險(xiǎn)歸母凈利潤為 20.49 億，同比-5.0%。
    資產(chǎn)管理規(guī)模穩(wěn)步提升，年化總投資收益率與去年同期持平。公司管理資產(chǎn)規(guī)模1.34 萬億元，較上年末增長 8.4%，投資資產(chǎn) 1.03 萬億，同比增長 9.5%。資產(chǎn)配置方面，上半年公司加大非標(biāo)類資產(chǎn)配置，上半年非標(biāo)資產(chǎn)占比 19.8%，較年初增加 6.2 個(gè)百分點(diǎn)；投資收益方面，2017 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)投資收益 247.51 億元，同比增長 14.4%，年化總投資收益率 4.7%，與去年同期持平。 
    投資建議：中國太保深耕保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，經(jīng)營風(fēng)格穩(wěn)健，近年來轉(zhuǎn)型升級效果明顯，續(xù)期拉動增長，價(jià)值驅(qū)動發(fā)展，維持“買入”。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：監(jiān)管趨嚴(yán)；資本市場大幅波動。