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2017 年上半年，公司繼續(xù)堅(jiān)持“內(nèi)生外延、創(chuàng)新發(fā)展”的工作思路，借“軍改”和“電改”的機(jī)遇，進(jìn)一步梳理整合公司業(yè)務(wù)，集中研發(fā)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)資源，發(fā)展軍工裝備和智慧能源兩大核心業(yè)務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.58 億元，同比增長(zhǎng)12.54%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)0.68 億元，同比增長(zhǎng)83.77%，銷售毛利率為20.86%；銷售凈利率為5.09%，比上年同期提升1.43PCT。分業(yè)務(wù)看，智能電網(wǎng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入10.77 億元，同比增長(zhǎng)14.09%；裝備信息產(chǎn)品業(yè)務(wù)（泰豪軍工）實(shí)現(xiàn)收入2.53 億元同比增長(zhǎng)7.20%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)512 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)35%。在智慧能源領(lǐng)域公司以能源互聯(lián)網(wǎng)解決方案、電力運(yùn)維服務(wù)、電網(wǎng)大數(shù)據(jù)智能配電運(yùn)維管控、智能電力調(diào)度為重點(diǎn)研發(fā)投入方向，在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先水平，未來有望持續(xù)為公司貢獻(xiàn)可觀收益。在軍工領(lǐng)域，公司小型化CZYZ 智能電站技術(shù)、新型CZDY 設(shè)計(jì)技術(shù)等成功列入軍內(nèi)預(yù)研計(jì)劃；一體化低振動(dòng)噪聲變頻電動(dòng)機(jī)、超輕型電站關(guān)鍵技術(shù)研究項(xiàng)目取得軍內(nèi)預(yù)研認(rèn)證的階段性進(jìn)展；電源產(chǎn)品成功中標(biāo)中國(guó)商飛公司“通用電機(jī)控制器”項(xiàng)目，正式進(jìn)入飛機(jī)機(jī)載電源領(lǐng)域，我們認(rèn)為未來伴隨著軍改對(duì)軍品業(yè)務(wù)的影響逐漸消退，公司軍品業(yè)務(wù)有望如期釋放利潤(rùn)。
    收購(gòu)上海紅生，深化公司高端裝備布局。2017 年6 月16 日，泰豪科技發(fā)布公告，以自有資金4.9 億元收購(gòu)上海紅生系統(tǒng)工程有限公司100%股權(quán)。上海紅生承諾2017-2019 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為4000 萬(wàn)元、4800 萬(wàn)元和6000 萬(wàn)元。上海紅生主要產(chǎn)品為軍用電子及信息化系統(tǒng)、軍用專用儀器儀表，主要裝備用于海軍各型艦船及相關(guān)的維修保障基地和部隊(duì)。上海紅生長(zhǎng)期專注服務(wù)于海軍裝備市場(chǎng)，一方面建立了良好的客戶關(guān)系；另一方面，經(jīng)過多年的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)積累，對(duì)客戶的需求理解深刻。我們認(rèn)為，本次泰豪科技收購(gòu)上海紅生，涉足海軍業(yè)務(wù)，有望進(jìn)一步完善公司軍工產(chǎn)業(yè)布局，有效提升公司在海軍業(yè)務(wù)領(lǐng)域的拓展能力。
    擬以回購(gòu)股票方式實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，大股東增持。2017 年8 月25 日，泰豪科技發(fā)布限制性股票激勵(lì)預(yù)案，擬以6.80 元/股，共2000 萬(wàn)股（占公司目前總股本近3%）授予公司董事、高級(jí)管理人員、主要中層管理人員及核心骨干共110 人，激勵(lì)方式為上市公司提取激勵(lì)基金買入流通A 股。 此外2017 年6 月20 日，泰豪科技發(fā)布公告，公司第一大股東同方股份擬自2017 年6 月19 日起的12 個(gè)月內(nèi)增持公司股份，增持金額不低于3 億元，不高于5 億元，增持價(jià)格不高于20元（7月25日公司發(fā)布公告，經(jīng)分紅后增持價(jià)格調(diào)整為不超過19.88元）。我們認(rèn)為，公司擬回購(gòu)股票激勵(lì)員工以及大股東擬增持公司股份充分體現(xiàn)了管理層對(duì)公司發(fā)展的良好信心。 
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：暫不考慮上海紅生對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響，我們預(yù)計(jì)泰豪科技2017年至2019年的營(yíng)業(yè)收入分別為43.97億元、55.26億元和69.03億元，歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為2.25億元，2.78億元和3.65億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.34元/股、0.42元/股和0.55元/股。我們維持對(duì)泰豪科技的“買入”評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；軍工業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期；外延式發(fā)展進(jìn)程不及預(yù)期。