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>> 廣發(fā)證券-隧道股份(600820)中報(bào)點(diǎn)評(píng):訂單提速支撐業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng),國(guó)企改革受益標(biāo)的-170827
上傳日期:   2017/8/28 大?。?/td>   625KB
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評(píng)級(jí):   買入 作者:   郭鵬
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公司歸母凈利潤(rùn)7.64 億元,同比增長(zhǎng)8.7%??鄯莾衾麧?rùn)7 億,同比增長(zhǎng)7.72%。剔除營(yíng)改增影響后的毛利率為11.93%,較上年同期提高0.91 個(gè)百分點(diǎn)。歸母凈利率6.36%,較上年增長(zhǎng)0.18 個(gè)百分點(diǎn)。公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額1.6 億元,同比下降43.3%。
    公司2016 年年報(bào)中對(duì)2017 年的收入目標(biāo)是306 億-317 億(同比增長(zhǎng)6%-10%),對(duì)2017 年的歸母凈利潤(rùn)目標(biāo)是17.52 億-18.18 億(同比增長(zhǎng)6%-10%)。
    新簽訂單同比提速,施工類中市政、道路、能源增勢(shì)亮眼
    2017 上半年,公司施工項(xiàng)目中標(biāo)合同222.93 億元,較去年同期增長(zhǎng)37.49%。其中,市政工程類中標(biāo)66 億元,同比增長(zhǎng)116%,占比29.64%;道路工程類中標(biāo)50.6 億元,同比增長(zhǎng)43%,占比22.69%;能源工程類中標(biāo)35.9 億元,同比增長(zhǎng)88.5%,占比16.12%。上半年公司設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)中標(biāo)合同量約為10.70 億元,較去年同期下降11.3%;投資類項(xiàng)目中標(biāo)總金額約為85.07 億元,較去年同期下降38.9%。
    業(yè)績(jī)穩(wěn)中有升,訂單增速快,維持“買入”評(píng)級(jí)
    公司上半年業(yè)績(jī)穩(wěn)中有升,全年有望持續(xù)這一趨勢(shì),而且新簽訂單增速也較為樂(lè)觀。公司正加速開(kāi)拓省外、海外市場(chǎng),2017 年目標(biāo)清晰,布局明確,也將持續(xù)受益國(guó)企改革、一帶一路、PPP 等政策利好。綜上,我們看好公司未來(lái)發(fā)展,預(yù)計(jì)其2017-2019 年EPS 為0.60、0.67、0.73 元,維持對(duì)公司的“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    投資增速加速下滑;投資項(xiàng)目落地不達(dá)預(yù)期;海外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
    
 
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