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    公司2017上半年實(shí)現(xiàn)綜合毛利率16.65%，較去年同期提升0.79%，主要源于電子商務(wù)業(yè)務(wù)毛利率的提升。裝飾業(yè)務(wù)、設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)、電子商務(wù)、幕墻業(yè)務(wù)、家具業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)毛利率14.45%、27.07%、27.34%、4.00%、5.26%，分別較上年同期提升-0.83%、-2.38%、4.04%、-1.90%、-2.70%，金融服務(wù)業(yè)務(wù)的毛利率為77.42%，電子商務(wù)業(yè)務(wù)毛利率提升;省內(nèi)、省外分別實(shí)現(xiàn)毛利率18.48%、16.10%，分別同比提升3.54%、-0.12%，省內(nèi)毛利率提升幅度較大。 
    公司2017上半年凈利率為9.47%，較上年同期降低0.31%，毛利率提升而凈利率下滑的原因在于家裝業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張導(dǎo)致期間費(fèi)用率提升。上半年期間費(fèi)用占比較去年同期上升2.08%，其中銷售、管理費(fèi)用占比分別提升1.01%、0.82%，主要源于金螳螂家直營店快速擴(kuò)張帶來職工薪酬、門店租賃支出的大幅增加；財(cái)務(wù)費(fèi)用占比同比提升0.25%，主要源于匯兌損失增加0.17億元。 
    公司2017年上半年的資產(chǎn)減值損失占比為-0.17%，較上年同期下降0.17%，主要是由于本期沖回壞賬損失0.16億元。分季度來看，公司Q1、Q2的資產(chǎn)減值損失占比分別為0.86%、0.54%，分別同比提升0.57%、-0.03%。 
    公司2017年上半年經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為-2.45億元，較去年同期大幅改善；每股經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為-0.09元，較上年同期增長(zhǎng)0.11元/股，主要原因是報(bào)告期內(nèi)回款比較好，部分源于現(xiàn)金流較佳的家裝業(yè)務(wù)回款良好。 
    盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2017-2019年的EPS為0.69元、0.81元、1.01元，對(duì)應(yīng)PE分別為15.9倍、13.6倍、10.9倍，維持公司"增持"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新簽訂單不達(dá)預(yù)期、項(xiàng)目進(jìn)度不達(dá)預(yù)期、家裝業(yè)務(wù)不及預(yù)期