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公司運(yùn)營(yíng)效率有所提升，銷(xiāo)售費(fèi)用率同比下降6.41 個(gè)百分點(diǎn)至28.37%，主要因業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型后，業(yè)務(wù)推廣及咨詢服務(wù)費(fèi)用下降；管理費(fèi)用率同比下降0.47 個(gè)百分點(diǎn)至49.05%。
    2. 收入結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，BIM 業(yè)務(wù)線快速發(fā)展
    2017 年上半年，公司新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品的收入達(dá)到6.04 億元，占總營(yíng)收的66.42%。工程施工業(yè)務(wù)取得較大突破，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.89 億元，同比增長(zhǎng)70.86%，其中，BIM 作為工程施工業(yè)務(wù)的重點(diǎn)發(fā)力方向，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。在面向建設(shè)方企業(yè)級(jí)BIM 應(yīng)用方面，公司發(fā)布BIM+PM 整體解決方案，并在萬(wàn)達(dá)二期進(jìn)行應(yīng)用試點(diǎn)；在BIM 開(kāi)放平臺(tái)服務(wù)方面，公司推出BIM 應(yīng)用二次開(kāi)發(fā)平臺(tái)—BIMface。公司已與十幾家大型施工集團(tuán)簽約戰(zhàn)略合作，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手共建BIM 生態(tài)圈合作發(fā)展的新平臺(tái)、新模式。
    3. 海外業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，國(guó)際化市場(chǎng)拓展成效顯現(xiàn)
    公司產(chǎn)品國(guó)際認(rèn)可度和品牌影響力提升，國(guó)際業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6,636 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)36.45%。MagiCad 作為機(jī)電專(zhuān)業(yè)BIM 的引領(lǐng)者，在歐洲市場(chǎng)表現(xiàn)突出；MagiCloud 是業(yè)內(nèi)最豐富的機(jī)電構(gòu)件庫(kù)產(chǎn)品，擁有來(lái)自100 多個(gè)國(guó)家的26000 多名用戶；Cubicost 產(chǎn)品市場(chǎng)影響力逐步加強(qiáng)，用戶已覆蓋28個(gè)國(guó)家，進(jìn)入馬來(lái)西亞BIM 產(chǎn)品清單列表，在印尼市場(chǎng)逐步建立口碑。
    4.投資建議：
    預(yù)計(jì)公司17-19 年歸母凈利潤(rùn)分別為5.68/7.24/9.07 億元，對(duì)應(yīng)PE 分別為34/27/22X，維持推薦評(píng)級(jí)。
    5.風(fēng)險(xiǎn)提示：
    兩新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期；政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；建筑行業(yè)增長(zhǎng)放緩