>> 國信證券-高新興（300098）業(yè)績超預(yù)告上限，交通物聯(lián)大戰(zhàn)略逐步明晰-170829
| 上傳日期： |
2017/8/29 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
程成 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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主要得益于公司“系統(tǒng)銷售為主導(dǎo)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤跋到y(tǒng)+產(chǎn)品”雙輪驅(qū)動。報告期內(nèi)，立體防控云防系統(tǒng)已在全國24個省、130 多個項目成功布局；鐵塔動環(huán)監(jiān)控業(yè)務(wù)和創(chuàng)聯(lián)電子業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進，市占率穩(wěn)居行業(yè)前列；系統(tǒng)銷售方面：成功中標(biāo)黎平縣 2016 年“天網(wǎng)工程”、平安深圳視頻監(jiān)控系統(tǒng)三期、海城市社會立體化防控等項目。業(yè)務(wù)線全面推進，保證公司業(yè)績長期穩(wěn)步增長。
交通物聯(lián)大戰(zhàn)略逐步明晰，期待業(yè)務(wù)全面協(xié)同
公司上半年逐步收購中興物聯(lián)95.5%的股權(quán)，獲得了物聯(lián)網(wǎng)的無線傳輸核心技術(shù)，結(jié)合已有的超高頻RFID技術(shù)和視頻監(jiān)控、人工智能技術(shù)，打通物聯(lián)網(wǎng)“識別+傳輸+分析”的技術(shù)鏈條，并對原有平安城市、智慧城市業(yè)務(wù)進行全面升級。整個平安城市業(yè)務(wù)與物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)有機融合，以智能交通作為核心垂直應(yīng)用進行產(chǎn)業(yè)鏈延伸，戰(zhàn)略布局清晰。
物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的掌握有助于平安城市整體解決方案能力的提升，平安城市/智慧城市市場又天然是物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)最契合的應(yīng)用場景，有助于中興物聯(lián)和中興智聯(lián)的客戶拓展，各業(yè)務(wù)技術(shù)、市場可以高度協(xié)同，相互增強，期待未來公司業(yè)務(wù)的全面爆發(fā)以及管理效率的進一步提升。
看好產(chǎn)業(yè)布局和長期發(fā)展，維持“買入”評級
公司平安城市、智慧城市項目進入業(yè)績收獲期，中興物聯(lián)業(yè)務(wù)隨著物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)即將爆發(fā)有望乘風(fēng)高速發(fā)展，電子車牌、軌交監(jiān)控業(yè)務(wù)靜待業(yè)務(wù)落地，各業(yè)務(wù)業(yè)績釋放節(jié)奏良好。三期員工持股推出，彰顯公司未來發(fā)展信心。我們預(yù)計2017-2019年公司凈利潤分別為4.2/5.3/6.5億元，對應(yīng)33/26/21倍市盈率（未考慮中興物聯(lián)并表，若考慮并表，則凈利潤分別為4.8/6.1/7.3億元，對應(yīng)31/24/19倍市盈率）。當(dāng)前公司業(yè)績優(yōu)良，考慮到公司未來3年繼續(xù)快速增長預(yù)期，以及質(zhì)地優(yōu)良公司的產(chǎn)業(yè)鏈外延，維持“買入”評級。
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