>> 招商證券-高新興（300098）業(yè)績(jī)亮麗超市場(chǎng)預(yù)期，物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈-170828
| 上傳日期： |
2017/8/29 |
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來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
周炎，王林 |
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超出公司業(yè)績(jī)預(yù)告給出的凈利潤(rùn)增速區(qū)間28.7%~43.8%的上限。
招商點(diǎn)評(píng)：
1、上半年業(yè)績(jī)亮麗，超出市場(chǎng)預(yù)期；全年保持高增長(zhǎng)可期
2017 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.30 億元，同比增長(zhǎng)35.7%。收入增長(zhǎng)的主要原因一方面來(lái)自于中興智聯(lián)、公信軟件等子公司納入合并報(bào)表范圍，更重要的是公司綜合系統(tǒng)和公安執(zhí)法監(jiān)督產(chǎn)品業(yè)務(wù)保持良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。報(bào)告期間，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.91 億元，同比增長(zhǎng)44.7%，并且超出了公司業(yè)績(jī)預(yù)告給出的凈利潤(rùn)增速區(qū)間28.7%~43.8%的上限。整體業(yè)績(jī)超出市場(chǎng)預(yù)期，全年保持高增長(zhǎng)可期。
分季度來(lái)看，公司Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.63億元，同比增長(zhǎng)48.4%，環(huán)比增長(zhǎng)111.0%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.20 億元，同比增長(zhǎng)77.3%，環(huán)比增長(zhǎng)69.1%。Q2 綜合毛利率為35.2%，同比增長(zhǎng)1.7 個(gè)百分點(diǎn)。
分業(yè)務(wù)來(lái)看，綜合監(jiān)控業(yè)務(wù)占比依舊最大。分項(xiàng)業(yè)上：1）綜合監(jiān)控系統(tǒng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.98 億元，同比增長(zhǎng)39.3%；毛利率為30.2%，同比下降2.43 個(gè)百分點(diǎn)。2）鐵路行車(chē)安全系統(tǒng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.44 億元，同比增長(zhǎng)10.4%；毛利率為62.8%，同比提升1.77 個(gè)百分點(diǎn)。3）公安執(zhí)法監(jiān)督產(chǎn)品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.41 億元，同比增長(zhǎng)60.4%；毛利率為55.24%，同比增長(zhǎng)2.28 個(gè)百分點(diǎn)。4）汽車(chē)電子標(biāo)識(shí)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.17 億元。5）運(yùn)營(yíng)及服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.31 億元，同比增長(zhǎng)14.5%；毛利率為63.5%，同比提升23.3 個(gè)百分點(diǎn)。
2、集團(tuán)化管理成效顯著，費(fèi)用得到有效控制，費(fèi)用率同比下降；研發(fā)持續(xù)投入，產(chǎn)品化能力不斷提升
近年來(lái)公司集團(tuán)化管理水平持續(xù)提升，具體系現(xiàn)在：1）權(quán)責(zé)體系及制度建設(shè)持續(xù)深入；2）營(yíng)銷管理體系建設(shè)持續(xù)加強(qiáng)；3）CRM 系統(tǒng)上線，項(xiàng)目管理效率得到提升。
在此推動(dòng)下，上半年公司公司銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用得到了良好的控制，費(fèi)用率限制降低。上半年銷售費(fèi)用率為6.6%，同比下降0.2 個(gè)百分點(diǎn)；管理費(fèi)用率為13.2%，同比下降0.5 個(gè)百分點(diǎn)。分季度來(lái)看，Q2 銷售費(fèi)用率為5.3%，同比下降0.7 個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降4 個(gè)百分點(diǎn)；Q2 管理費(fèi)用率為11.0%，同比下降1.2 個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降6.9 個(gè)百分點(diǎn)。
研發(fā)投入方面，公司通過(guò)持續(xù)研發(fā)投入提升產(chǎn)品化能力。上半年研發(fā)投入累計(jì)達(dá)到0.66億元，同比增長(zhǎng)73.5%；研發(fā)投入占收入比例同比提升1.7 個(gè)百分點(diǎn)，都達(dá)到8%。研發(fā)費(fèi)用主要用于加強(qiáng)對(duì)超高頻RFID 等新技術(shù)和警務(wù)應(yīng)用系統(tǒng)、鐵路列控系統(tǒng)等新產(chǎn)品中。上半年相繼推出了4K 增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)球機(jī)、增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)重載云臺(tái)等AR 前端產(chǎn)品，目前已在全國(guó)24 個(gè)省，130 多個(gè)項(xiàng)目中部署，部分項(xiàng)目已形成合同。
研發(fā)管理上，公司采取資源共享共同推進(jìn)市場(chǎng)轉(zhuǎn)化，驅(qū)動(dòng)公司向產(chǎn)品型公司轉(zhuǎn)變。公司在集團(tuán)層面上打造統(tǒng)一研發(fā)平臺(tái)，主要針對(duì)通用技術(shù)和核心技術(shù)進(jìn)行研發(fā)攻關(guān)，同時(shí)集團(tuán)研發(fā)平臺(tái)也起著資源整合和調(diào)配的功能。公司在子公司與各地成立研發(fā)中心，針對(duì)特定行業(yè)應(yīng)用研發(fā)。上述架構(gòu)能夠更好的支撐集團(tuán)各業(yè)務(wù)發(fā)展需求，并推動(dòng)集團(tuán)成果產(chǎn)品化、可復(fù)制，在技術(shù)戰(zhàn)略層面上兼顧全集團(tuán)的技術(shù)前瞻性布局。
3、縱向一體化布局物聯(lián)網(wǎng)全產(chǎn)業(yè)鏈，確立從連接到應(yīng)用的物聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略發(fā)展路徑
公司自成立以來(lái)一直致力于感知、連接、平臺(tái)等物聯(lián)網(wǎng)核心技術(shù)的研發(fā)和行業(yè)應(yīng)用的拓展。近年來(lái)，公司從下游行業(yè)應(yīng)用出發(fā)，通過(guò)并購(gòu)上游通用無(wú)線通信模塊公司（中興物聯(lián)）和超高頻RFID 公司（中興智聯(lián)），實(shí)現(xiàn)了物聯(lián)網(wǎng)縱向一體化戰(zhàn)略布局。目前公司在物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈上，已形成從底層數(shù)據(jù)收集、到網(wǎng)絡(luò)連接，再到平臺(tái)和行業(yè)應(yīng)用層的全部局。
底層數(shù)據(jù)收集層：公司推出AR 攝像頭視頻采集終端，布局智慧安防。上半年新推出4K 增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)球機(jī)及增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)重載云臺(tái)兩款產(chǎn)品，豐富了AR 攝像頭產(chǎn)品序列。
網(wǎng)絡(luò)連接層：在通信模塊方面，公司目前擁有了2G、3G、4G 以及LTE 等覆蓋各個(gè)通信網(wǎng)絡(luò)制式的全系列物聯(lián)網(wǎng)通信模塊產(chǎn)品，目前模塊已累計(jì)發(fā)貨超過(guò)3500 萬(wàn)片，位居全國(guó)領(lǐng)先位置。超高頻RFID 方面，公司同時(shí)掌握空口協(xié)議等RFID 核心專利300多項(xiàng)。車(chē)聯(lián)網(wǎng)終端方面，后裝市場(chǎng)上UBI、OBD 等相關(guān)產(chǎn)品已經(jīng)同國(guó)際知名TSP 廠商及運(yùn)營(yíng)商建立合作關(guān)系，目前OBD 產(chǎn)品累計(jì)發(fā)貨超過(guò)50 萬(wàn)臺(tái)，UBI 產(chǎn)品累計(jì)發(fā)貨超過(guò)80 萬(wàn)臺(tái)；前裝市場(chǎng)上，公司與吉利集團(tuán)旗下的億咖通公司聯(lián)合成立了專注于前裝車(chē)規(guī)級(jí)產(chǎn)品研發(fā)的合資公司西安聯(lián)乘智能科技，此次合作將為公司開(kāi)拓汽車(chē)前裝市場(chǎng)業(yè)務(wù)打下堅(jiān)
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