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    點(diǎn)評(píng)：
    公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)。公司2017年上半年業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的主要原因是：公司智慧城市大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)及鐵路行車安全業(yè)務(wù)繼續(xù)保持較好增長(zhǎng)。公司在智慧城市業(yè)務(wù)上布局多年，2016年在手訂單增速較快，新中標(biāo)項(xiàng)目超過12.68億元，2017年 6 月 29 日，公司公告成為海城市社會(huì)立體化防控體系建設(shè)項(xiàng)目的預(yù)中標(biāo)人，總投資 2.15 億元。目前平安城市和智慧城市建設(shè)正處于景氣周期，公司戰(zhàn)略選擇布局回款較快、現(xiàn)金流較好的項(xiàng)目，將對(duì)今后業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)形成有力支撐。鐵路行車安全業(yè)務(wù)為子公司創(chuàng)聯(lián)電子布局，受益于國(guó)家大規(guī)模投資軌道交通，以及2018年的鐵路自動(dòng)化控制系統(tǒng)大換裝，預(yù)計(jì)未來2年創(chuàng)聯(lián)電子仍將是公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的主要拉動(dòng)力。
    收購中興物聯(lián)順利過會(huì)，布局物聯(lián)網(wǎng)風(fēng)口。中興物聯(lián)專注于物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)，目前主要產(chǎn)品為物聯(lián)網(wǎng)無線通信模塊、車聯(lián)網(wǎng)前裝和后裝產(chǎn)品等。其中，2016年中興物聯(lián)的物聯(lián)網(wǎng)無線通信模塊的營(yíng)收占比達(dá)到了69%，隨著運(yùn)營(yíng)商的大規(guī)模物聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)以及芯片廠商的批量出貨，中興物聯(lián)的物聯(lián)網(wǎng)模塊業(yè)務(wù)有望站上風(fēng)口，未來業(yè)績(jī)有望超預(yù)期。而2016年中興物聯(lián)的車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的營(yíng)收占比達(dá)到了15%，其主要客戶主要是歐美的運(yùn)營(yíng)商，未來戰(zhàn)略是以國(guó)際項(xiàng)目為標(biāo)桿，推進(jìn)國(guó)內(nèi)客戶的開發(fā)，同時(shí)從后裝產(chǎn)品逐步切入前裝市場(chǎng)。剛剛過去的MWC展會(huì)上，物聯(lián)網(wǎng)成為關(guān)注的焦點(diǎn)，預(yù)示著2017年下半年將是物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)乘風(fēng)快起的起點(diǎn)。此外，中興物聯(lián)并入公司之后，將為公司的智慧城市業(yè)務(wù)打造底層連接系統(tǒng)，和公司的行業(yè)應(yīng)用形成協(xié)同。
    盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：公司獲取訂單能力強(qiáng)，現(xiàn)有訂單增量也預(yù)示公司短期業(yè)績(jī)向好趨勢(shì)。我們預(yù)計(jì)公司2017~2019年整體營(yíng)業(yè)收入分別16.91、21.76、26.50億元，歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)分別為3.77、4.81、5.78億元，按照最新股本計(jì)算的EPS為0.34、0.43和0.52元，PE為38、29、25倍，低于行業(yè)平均水平。此外，中興物聯(lián)如收購?fù)瓿?，并表后將增厚公司的業(yè)績(jī)，因此我們維持“增持”投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：電子車牌標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)展不及預(yù)期；收購子公司業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，造成商譽(yù)減值。