>> 國(guó)信證券-高新興（300098）中興物聯(lián)，領(lǐng)先的物聯(lián)網(wǎng)通信模塊供應(yīng)商-170508
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2017/5/11 |
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作者： |
程成 |
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評(píng)論：
位列國(guó)內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)無(wú)線通信模塊供應(yīng)商第一梯隊(duì)
物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)在于“連接層”的普及和完善，底層物聯(lián)網(wǎng)模塊商將享受產(chǎn)業(yè)發(fā)展第一波紅利。物聯(lián)網(wǎng)無(wú)線通信模塊市場(chǎng)群雄割據(jù)，中興物聯(lián)依托于中興通訊的渠道優(yōu)勢(shì)，在中興系消費(fèi)電子領(lǐng)域、鐵塔系工業(yè)領(lǐng)域、海外高端車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域占據(jù)了較好的競(jìng)爭(zhēng)地位，物聯(lián)網(wǎng)無(wú)線模塊出貨量、穩(wěn)定性、解決方案能力均屬國(guó)內(nèi)第一梯隊(duì)。近期國(guó)內(nèi)外前裝市場(chǎng)成為業(yè)績(jī)的最大看點(diǎn)，公司有望憑借技術(shù)和品牌優(yōu)勢(shì)率先打開市場(chǎng)，享受產(chǎn)業(yè)紅利。
論壇會(huì)議紀(jì)要
公司情況介紹
中興物聯(lián)2011 年成立之初，就以“連接”技術(shù)為核心，專注于物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)級(jí)市場(chǎng)，現(xiàn)已覆蓋物聯(lián)網(wǎng)無(wú)線通信模塊、車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品、物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)終端以及物聯(lián)網(wǎng)通信管理平臺(tái)與行業(yè)整體解決方案四大業(yè)務(wù)板塊。其中又以物聯(lián)網(wǎng)無(wú)線通信模塊和車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品為主，總出貨量超過(guò)3000 萬(wàn)片，在國(guó)內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)模塊領(lǐng)域位列第一梯隊(duì)。
公司模塊業(yè)務(wù)包括消費(fèi)級(jí)、工業(yè)級(jí)和汽車前裝三大供應(yīng)鏈，產(chǎn)品已經(jīng)基本完成了2G 到4G 的切換（但這不一定是好事，4G 切換過(guò)早導(dǎo)致公司錯(cuò)過(guò)了摩拜單車2G 大規(guī)模應(yīng)用的機(jī)會(huì)）。消費(fèi)級(jí)模塊，公司以筆記本、路由器、金融POS 機(jī)等為主；工業(yè)級(jí)模塊，以鐵塔領(lǐng)域?yàn)橹?，在電力方面也有合作；在前裝類的車規(guī)級(jí)通信模塊方面，公司今年與吉利成立合資公司，做車規(guī)級(jí)模塊的前裝業(yè)務(wù)，T-box 大致在今年Q3 上市。市場(chǎng)上機(jī)構(gòu)對(duì)吉利談?wù)摰帽容^多，吉利是目前自有品牌中聯(lián)網(wǎng)汽車比例最高的，大致有28%的汽車聯(lián)網(wǎng)率。從吉利的規(guī)劃來(lái)看，吉利今年所有新車都標(biāo)配4G。與吉利的合作是公司在國(guó)內(nèi)比較看重的項(xiàng)目。
在模塊方面，中興物聯(lián)做的不僅僅是簡(jiǎn)單的云集，還適應(yīng)不同的場(chǎng)景對(duì)專業(yè)的傳感器算法做完全智能化的集成。去年公司簽了個(gè)合同，全球第一家把Octo產(chǎn)品移植到4G模組里，在4G 模組啟動(dòng)開發(fā)環(huán)境，然后再基于第三方應(yīng)用移植。中國(guó)大部分應(yīng)用都是在云平臺(tái)上的，但中國(guó)和國(guó)外有較大區(qū)別，在中國(guó)無(wú)論是在哪里都不用太擔(dān)心網(wǎng)絡(luò)的問(wèn)題，但歐美有些地方網(wǎng)絡(luò)很差，所以很多應(yīng)用要考慮在沒(méi)有網(wǎng)絡(luò)的情況下還能不能用。
公司海外車聯(lián)網(wǎng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)以后裝市場(chǎng)為主，但大客戶Octo 經(jīng)歷了幾年高峰增長(zhǎng)之后，現(xiàn)在也從后裝市場(chǎng)往前裝市場(chǎng)轉(zhuǎn)型，在這個(gè)過(guò)程中，公司的產(chǎn)品在前裝市場(chǎng)通過(guò)了多家車廠的認(rèn)證。
公司交互中心有六七十人，但工廠只有兩家，因?yàn)楣驹谏a(chǎn)過(guò)程把控、生產(chǎn)研發(fā)和質(zhì)量方面投入較多的資源，來(lái)確保端到端的交互質(zhì)量體系，這也是公司有能力走向國(guó)際最高端市場(chǎng)的核心因素。
在UBI 領(lǐng)域，全球最大的市場(chǎng)依次是意大利、美國(guó)和英國(guó)。中國(guó)的市場(chǎng)也很大，但相比之下還遠(yuǎn)遠(yuǎn)未起步。中美歐對(duì)UBI 的要求有非常大的差異，例如在技術(shù)上，歐洲對(duì)GNSS、定位精度等方面遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中美，但由于歐洲人力成本比較高，他們對(duì)產(chǎn)品的不良率、替換更換考慮得比較少，因此必須把控不良率來(lái)滿足市場(chǎng)的要求。
公司現(xiàn)在除了服務(wù)Octo，還在意大利、西班牙、土耳其、瑞典、比利時(shí)、德國(guó)、美國(guó)做UBI 的業(yè)務(wù)。公司認(rèn)為歐洲的UBI 市場(chǎng)仍有三年的高速發(fā)展期——意大利在UBI 上有相關(guān)的法規(guī)要求，土耳其在去年年底通過(guò)了UBI 法案，開始相關(guān)的服務(wù)。美國(guó)雖然國(guó)家比較大，但是產(chǎn)品模型比較糙，比不上歐洲。在歐洲，像Octo 提供的產(chǎn)品模型向客戶承諾的算法，有85%的概率能判斷一輛車是否發(fā)生碰撞、碰撞的力度如何、這個(gè)碰撞的力度對(duì)應(yīng)車型修車費(fèi)用如何等，已經(jīng)比較成熟并商用化。
公司在國(guó)際市場(chǎng)主要供應(yīng)終端，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)會(huì)和一些集成商合作，產(chǎn)品打包銷售。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，公司去年與重慶四建、南京比亞三家共同創(chuàng)建了中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)UBI 項(xiàng)目，是目前國(guó)內(nèi)觀察到的最大的項(xiàng)目。
公司繼承了中興通訊的先天優(yōu)勢(shì)。中興物聯(lián)的管理層基本上都是在中興通訊工作過(guò)十幾年的，對(duì)運(yùn)營(yíng)商客戶的需求較為清楚。公司現(xiàn)在全球有11 家平臺(tái)服務(wù)商，在美國(guó)就有3 家。中興通訊在全球有160 多個(gè)分支機(jī)構(gòu)，公司與中興通訊仍有三年的合作期，在三年之內(nèi)公司仍作為中興通訊內(nèi)部的一條產(chǎn)品線。在這期間，公司仍可以通過(guò)中興通訊的下游渠道去發(fā)展自身業(yè)務(wù)。
問(wèn)答環(huán)節(jié)一、公司業(yè)績(jī)
1、中興物聯(lián)整體收入利潤(rùn)體量情況？
中興物聯(lián)收入約6 億元左右，凈利潤(rùn)約4000 萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用約8000 萬(wàn)。
2、公司做了這么多產(chǎn)品毛利率好像不高？
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