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公司2017年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告符合預(yù)期，2016 年公司已簽合同內(nèi)的平安城市、智慧城市PPP項(xiàng)目在2017 年進(jìn)入結(jié)算期起到了積極的推動(dòng)作用。2017 年公司繼續(xù)全面推進(jìn)以公安信息化為立足點(diǎn)、以大數(shù)據(jù)應(yīng)用、云計(jì)算為基礎(chǔ)的智慧城市業(yè)務(wù)，智慧城市業(yè)務(wù)有望在后續(xù)發(fā)展中繼續(xù)放量增長(zhǎng)，截至目前2017 年已中標(biāo)或預(yù)中標(biāo)的PPP項(xiàng)目總金額近14 億元。我們預(yù)計(jì)2017 年業(yè)績(jī)將延續(xù)2016 年的勢(shì)頭，持續(xù)高速增長(zhǎng)。
    對(duì)中興物聯(lián)的收購(gòu)?fù)瓿稍诩?，車?lián)網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)品對(duì)公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)大。公司對(duì)中興物聯(lián)收購(gòu)的定增方案已經(jīng)通過(guò)證監(jiān)會(huì)審查。中興物聯(lián)在物聯(lián)網(wǎng)無(wú)線通信模塊、車聯(lián)網(wǎng)、衛(wèi)星通信等細(xì)分市場(chǎng)上具有深厚的業(yè)務(wù)積累與先發(fā)優(yōu)勢(shì)，有助于公司在已有物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)上形成完整的“感知、應(yīng)用、連接、平臺(tái)”物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈。受母公司中興通訊支持，中興物聯(lián)擁有良好的海外客戶資源，其中主打產(chǎn)品車載通信定位終端以出口北美為主，據(jù)GSA 預(yù)測(cè)到2023 年全球衛(wèi)星導(dǎo)航終端持有量將達(dá)到90 億；同時(shí)，國(guó)內(nèi)車載衛(wèi)星導(dǎo)航也擁有廣闊空間，據(jù)易觀研究數(shù)據(jù)顯示，2016 年中國(guó)前裝車載導(dǎo)航出貨量達(dá)501.8 萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)35.18%。
    不斷加碼物聯(lián)網(wǎng)板塊業(yè)務(wù)深度，未來(lái)爆發(fā)可期。2017 年是物聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)元年，車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤娓壳?。公司在物?lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)上產(chǎn)業(yè)鏈一體化的優(yōu)勢(shì)能帶來(lái)穩(wěn)定的業(yè)績(jī)，有望在物聯(lián)網(wǎng)的爆發(fā)期抓住契機(jī)。與中興通訊簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，約定在物聯(lián)網(wǎng)、視頻業(yè)務(wù)和行業(yè)應(yīng)用上展開(kāi)方案、產(chǎn)品、技術(shù)合作，優(yōu)先采購(gòu)對(duì)方產(chǎn)品和服務(wù)，推進(jìn)智慧城市子模塊合作，共享客戶資源。在物聯(lián)網(wǎng)、智慧城市領(lǐng)域中興強(qiáng)在基礎(chǔ)性技術(shù)和平臺(tái)，而高新興強(qiáng)在應(yīng)用，與中興合作將有助于公司在上游降低供應(yīng)商風(fēng)險(xiǎn)，在下游拓寬物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)渠道。
    維持“買入”評(píng)級(jí)?？紤]到并購(gòu)中興物聯(lián)對(duì)公司的業(yè)績(jī)?cè)龊?，我們預(yù)計(jì)2017~2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4.17 億、5.53 億，EPS 為0.38 元、0.50 元。參考可比公司估值、及收購(gòu)標(biāo)的稀缺，給予2017 年動(dòng)態(tài)PE 40 倍，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)格15.60 元。
    主要風(fēng)險(xiǎn)因素。中小創(chuàng)的系統(tǒng)性估值波動(dòng)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。