>> 安信證券-江蘇鐵科（833442）業(yè)績增長穩(wěn)健，新產(chǎn)品蓄勢待發(fā)-170829
| 上傳日期： |
2017/8/29 |
大小： |
298KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
諸海濱 |
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■新產(chǎn)品開發(fā)持續(xù)推進，力求打造跨越多領(lǐng)域的特種材料產(chǎn)業(yè)平臺：依托較強的科研能力，公司持續(xù)跨領(lǐng)域研發(fā)新產(chǎn)品，以求在后期搶占新市場新產(chǎn)品。在新材料領(lǐng)域，公司積極加大研發(fā)投入、改進各類工程塑料改性粒子、樹脂基高分子復(fù)合材料，與華南理工大學(xué)材料科學(xué)與工程學(xué)院簽訂了《關(guān)于聯(lián)合研發(fā)新型功能材料的合作協(xié)議》，正式建立起長期、全面的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，公司軍工、軌道交通用新型功能材料研發(fā)工作進入新階段；在船舶配件領(lǐng)域，公司著眼于船舶領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型升級，前期研發(fā)的船用膠管產(chǎn)品已通過了DNC.GL 船級社認證，并根據(jù)各類船用新型發(fā)動機減振要求，先后研發(fā)試制一系列可曲撓橡膠接頭、膠管、船用柴油機隔振器等相關(guān)船舶用密封、減振制品，多種產(chǎn)品已進入批量裝機試驗或批量銷售階段。
■成本控制得當，盈利能力進一步提升：報告期內(nèi)，公司毛利率為42.93%，同比增加0.16 pct；凈利率為31.72%，同比提升0.24 pct，這主要得益于公司總體對費用管理得當，其中銷售成本率57.05%，同比下降0.3pct; 管理費用率6.09%，同比下降0.58pct；,但是產(chǎn)品發(fā)貨量的增加使運輸費用增加、產(chǎn)品包裝材料增加以及包裝物的價格上漲，銷售費用率為4.02%，同比增加0.81pct，后期費用率的進一步優(yōu)化將繼續(xù)拉動盈利能力的提升。
■投資建議：維持買入-A 投資評級。我們預(yù)計公司2017 年-2019 年的收入增速分別為16.49%、17.64%、18.41%，對應(yīng)2017 年-2019 年的EPS 為0.54、0.62、0.75，公司圍繞大交通、新能源、新材料等行業(yè)的發(fā)展，繼續(xù)配套開發(fā)相關(guān)新材料、新產(chǎn)品，維持買入-A 的投資評級。
■風(fēng)險提示：新產(chǎn)品研發(fā)進展慢于預(yù)期分析、市場競爭風(fēng)險。
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