>> 安信證券-克來機電(603960)業(yè)績增長符合預(yù)期，占領(lǐng)汽車電子設(shè)備好跑道受益行業(yè)高速發(fā)展-170828
| 上傳日期： |
2017/8/29 |
大小： |
296KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王書偉 |
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二季度業(yè)績表現(xiàn)較差，一方面是從往年來看，二季度始終是業(yè)績低點，主要由二季度收入確認(rèn)波動，固定成本攤銷較多所致；另一方面，由于行業(yè)高景氣，公司在二季度擴張較快，也拉高了公司成本。隨著新產(chǎn)能逐步投放，公司有望加速增長。
■重視研發(fā)，不斷抬高技術(shù)護(hù)城河：公司注重核心技術(shù)研發(fā)，新開發(fā)了基于總線+智能傳感技術(shù)的流量比例閥測試和校準(zhǔn)技術(shù)、基于工業(yè)4.0 智慧化工廠需求的智能追索系統(tǒng)等。上半年新獲批發(fā)明專利1 項、新申報發(fā)明專利4 項、軟件著作權(quán)6 項、上海市經(jīng)信委首臺套資助項目1 項，技術(shù)壁壘逐步提高。
■拓展新領(lǐng)域，多元業(yè)務(wù)協(xié)同增長：公司積極開拓新能源車汽車電子業(yè)務(wù)，開拓了新能源車用驅(qū)動電機控制器組裝及測試高端裝備領(lǐng)域，研發(fā)能適應(yīng)IP24、EP11、INVCON2.3 驅(qū)動電機控制器裝配測試的生產(chǎn)線。同時開拓食品包裝自動化業(yè)務(wù)，開發(fā)的融合并聯(lián)機器人技術(shù)與視覺伺服技術(shù)的月餅裝盒全自動生產(chǎn)線已在香港美心集團(tuán)成功應(yīng)用。
■占領(lǐng)汽車電子設(shè)備優(yōu)質(zhì)跑道，受益汽車電子化大潮：隨著人們對汽車舒適性、娛樂性要求提高，汽車電子化進(jìn)程呈加速趨勢。高通、英特爾、英偉達(dá)等國內(nèi)外巨頭紛紛布局汽車電子產(chǎn)業(yè)。據(jù)前瞻數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計，2016 年我國汽車電子市場規(guī)模達(dá)到740.6 億美元。中華機械網(wǎng)資訊預(yù)測，到2025 年汽車電子設(shè)備將占整車成本的40%以上，行業(yè)發(fā)展空間廣闊。公司作為國內(nèi)領(lǐng)先的汽車電子柔性自動化設(shè)備提供商，將率先受益發(fā)展大潮。
■維持買入-A 投資評級，6 個月目標(biāo)價39.96 元：我們預(yù)計公司2017 年-2019年的收入分別為2.75 億元、3.76 億元、4.82 億元，凈利潤分別為0.56 億元、0.75 億元、0.94 億元，成長性突出；維持買入-A 的投資評級，6 個月目標(biāo)價為39.96 元，相當(dāng)于2017 年74 倍動態(tài)市盈率。
■風(fēng)險提示：下游客戶需求波動，市場競爭加劇
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