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公司經(jīng)營業(yè)績持續(xù)增長，營業(yè)收入由2014年的45.45億元增長至2016年的62.74億元，增幅達(dá)38.04%，復(fù)合增長率17.49%；歸母凈利潤由2014年的2.66億元增長至2016年的4.30億元，增幅達(dá)61.65%，復(fù)合增長率27.14%。
    公司零售藥品以中西成藥為主，參茸滋補(bǔ)藥材為特色
    公司一直專注于中西成藥、參茸滋補(bǔ)藥材及中藥飲片、保健品、醫(yī)療器械及其他商品的直營連鎖零售業(yè)務(wù)，尤其在參茸滋補(bǔ)藥材領(lǐng)域形成了自主品牌為主、覆蓋高中低各檔次產(chǎn)品、滿足不同消費(fèi)人群需求的業(yè)務(wù)特色。中西成藥是公司營收和毛利的主要來源。營業(yè)收入從2014年的24.75億元增長至2016年的38.66億元，復(fù)合增長率約24.98%；毛利潤從2014年的9.02億元增長至2016年的13.72億元，復(fù)合增長率23.33%。
    募集資金主要用于擴(kuò)大連鎖藥店數(shù)量
    醫(yī)藥連鎖營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目擬在已進(jìn)入的廣東、廣西、河南、浙江、江西和福建六省擴(kuò)大直營連鎖藥店數(shù)量，在三年內(nèi)新增門店1,311家,年新增門店規(guī)模與目前的擴(kuò)張速度接近，投資規(guī)模較為合理。玉林醫(yī)藥物流中心建設(shè)項(xiàng)目順利建成后，公司將新增配送倉儲面積約24,000平方米，可對廣西地區(qū)形成有效覆蓋，進(jìn)一步增強(qiáng)公司物流配送能力和配送效率，提高企業(yè)競爭實(shí)力。
    盈利預(yù)測與投資建議
    預(yù)計(jì)公司2017～2019年EPS分別為1.25元、1.53元、1.76元，給予公司2017年35倍～40倍PE，對應(yīng)2017年的股價(jià)合理區(qū)間為43.75～50.00元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    公司可能面臨藥品降價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)、市場拓展不順利的風(fēng)險(xiǎn)。