>> 廣發(fā)證券-杰克股份(603337)中報點評：業(yè)績穩(wěn)步增長，產(chǎn)業(yè)鏈延伸助力長期發(fā)展-170831
| 上傳日期： |
2017/9/1 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
羅立波，王珂 |
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市占率穩(wěn)步提升，營收加速增長：2017 上半年行業(yè)百家整機企業(yè)收入92.46億元，同比增長16.55%。而公司營收同比增長42.84%，持續(xù)保持高于行業(yè)的高速增長態(tài)勢，市占率進一步提升。分季度來看，今年一、二季度營收同比分別增長37.5%、49.1%，呈現(xiàn)加速上升趨勢，龍頭地位正在加強。由于原材料價格上漲，上半年毛利率29.68%，相比去年同期下跌0.85pct，凈利率10.11%保持平穩(wěn)，保證了公司在營業(yè)規(guī)?？焖贁U張下的盈利水平。
奔馬、眾邦貢獻突出，產(chǎn)業(yè)鏈延伸助力發(fā)展：公司借助拓卡奔馬逐步實現(xiàn)裁床國產(chǎn)化，上半年實現(xiàn)凈利潤4390 萬元。裁床毛利率遠高于縫紉機，有助于公司盈利能力的提升。同時公司整合上游電機電控制造環(huán)節(jié)，實現(xiàn)核心零部件自主化，子公司浙江眾邦上半年貢獻凈利潤3550 萬元，形成了良好的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)調(diào)。
員工持股計劃持續(xù)推進，彰顯未來發(fā)展信心：截止8 月23 日公司通過二級市場買入股票463 萬股，占公司已發(fā)行股本2.24%，合計成交金額1.8 億元，成交均價38.93 元。員工持股計劃有望調(diào)動員工積極性，利于公司長期發(fā)展。
投資建議：我們預(yù)測公司2017-19 年EPS 分別為1.457、1.866 和2.214元，當(dāng)前股價對應(yīng)市盈率29/22/19 倍。公司品牌優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品線完善，行業(yè)低谷完成市場與品類擴張，市場份額持續(xù)提升，繼續(xù)給予“買入”的投資評級。
風(fēng)險提示：紡織業(yè)投資下滑；行業(yè)競爭加??；匯率大幅波動。
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