>> 廣發(fā)證券-傳藝科技（002866）領(lǐng)先的筆記本電腦鍵盤零組件供應商-170901
| 上傳日期： |
2017/9/4 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
許興軍 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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MTS 市場穩(wěn)步發(fā)展，B/T 和FPC 產(chǎn)品增長迅速
目前公司是全球主要的MTS 供應商之一，全球市占率保持較高水平，業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步增長。筆記本電腦觸控板和按鍵業(yè)務(wù)自2010 年左右開始布局，投產(chǎn)后業(yè)務(wù)增速迅猛。同時，公司的FPC 業(yè)務(wù)增速較快，同時毛利率較高，是公司今后幾年的主要增長點之一。
募投產(chǎn)能陸續(xù)開出，助力公司未來中長期成長
全球筆記本電腦市場規(guī)模將由于“量波動、價提升”而保持穩(wěn)步增長。
公司擁有MTS 龍頭地位和高端客戶資源，上市募集資金主要投向MTS 和FPC 擴產(chǎn)項目，募投項目投產(chǎn)后將會進一步支撐公司業(yè)績的快速增長。同時，公司收購鍵盤廠商OKN 后，在鍵盤業(yè)務(wù)上也將逐步發(fā)展。
盈利預測與評級
隨著公司募投項目的逐步投產(chǎn)以及鍵盤業(yè)務(wù)的發(fā)展，公司業(yè)績將持續(xù)增長。我們預計公司 17~19 年 EPS 分別為0.67/1.09/1.73 元/股，按照最新收盤價計算對應PE 為45.55/28.18/17.65 倍，給予“買入”評級。
風險提示
行業(yè)景氣度下滑的風險；原材料價格大幅上升的風險；新產(chǎn)品滲透不及預期風險；募投項目達產(chǎn)不及預期風險；募投產(chǎn)品價格快速下滑風險。
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