>> 國金證券-長白山（603099）擁有壟斷景區(qū)資源，深挖冰雪旅游產(chǎn)業(yè)-170911
| 上傳日期： |
2017/9/12 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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增持 |
作者： |
魏立 |
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酒店開業(yè)后公司提供的旅游服務(wù)從單一的觀光運輸服務(wù)向休閑度假服務(wù)升級，豐富公司的盈利增長點。同時由于公司的旅游運輸業(yè)務(wù)具有明顯的季節(jié)性，打造溫泉度假區(qū)能夠緩解季節(jié)性對公司經(jīng)營的影響。
長白山保護開發(fā)區(qū)旅游資源豐富，未來存在資源整合預(yù)期：公司為長白山保護開發(fā)區(qū)的唯一一家上市公司，開發(fā)區(qū)擁有5A 級景區(qū)1 家、3A 級景區(qū)1家。周邊還有4A 景區(qū)5 家，3A 景區(qū)3 家。在長白山管委會的旅游規(guī)劃和項目開發(fā)理念下未來存在將周邊旅游資源的整合的預(yù)期，公司作為唯一的上市平臺，有望受益于資源的整合。
長白山簽訂天池景區(qū)的經(jīng)營管理實現(xiàn)景區(qū)一體化發(fā)展: 公司全資子公司吉林省天池企業(yè)管理咨詢有限公司將與公司控股股東吉林省長白山開發(fā)建設(shè) (集團)有限責(zé)任公司及吉林省長白山景區(qū)管理有限公司就長白山景區(qū)運營（景區(qū)服務(wù)運營管理及景區(qū)資產(chǎn)經(jīng)營管理）簽訂委托合同，合同期限為三年，合同期內(nèi)預(yù)計累計交易金額約為 1.65 億元。長白山公司主要經(jīng)營長白山景區(qū)的客運服務(wù)，通過管理輸出的方式來進一步將景區(qū)的交通和管理實現(xiàn)統(tǒng)一化，受限于風(fēng)景名勝區(qū)的門票收入不能裝入上市公司體內(nèi)，以新的模式來實現(xiàn)資產(chǎn)注入。
投資建議
測算2017E/2018E/2019E 的業(yè)績?yōu)?.80 /0.86/0.92 億元，增長幅度為12%/7%/7%，EPS 為0.30/0.32/0.34 元，目前股價對應(yīng)PE 為50/47/44倍，首次推薦給予增持評級。
風(fēng)險提示
因惡劣天氣導(dǎo)致長白山景區(qū)的游客人次下降
酒店項目業(yè)績不及預(yù)期
景區(qū)客運安全問題
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