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    門票收入有望曲線放入公司體內(nèi)，實(shí)現(xiàn)景區(qū)一體化運(yùn)營(yíng)。①長(zhǎng)白山景區(qū)門票收費(fèi)權(quán)目前由集團(tuán)行使（控股59.45%），通過簽訂委托管理服務(wù)合同，集團(tuán)將以景區(qū)門票收入的一部分向天池公司支付景區(qū)服務(wù)的運(yùn)營(yíng)管理費(fèi)，有望巧妙化解門票資產(chǎn)此前無法上市的問題；②此外該交易將實(shí)現(xiàn)景區(qū)一體化發(fā)展，符合公司戰(zhàn)略發(fā)展的方向，公司品牌及管理輸出的途徑或?qū)⒌玫竭M(jìn)一步延伸，從而提高公司持續(xù)盈利能力。
    此次交易有望增厚公司業(yè)績(jī)。①根據(jù)受托管理景區(qū)前三年的平均收入測(cè)算，每年交易金額約為 5500 萬左右，我們預(yù)計(jì)在2017 年?duì)I收基礎(chǔ)提升15%；②該交易將于2017 年9 月開始執(zhí)行，參考相關(guān)景區(qū)管理公司凈利潤(rùn)率水平，我們預(yù)計(jì)增厚公司2017 年凈利534 萬2018年801 萬，分別對(duì)應(yīng)增厚EPS0.02/0.03 元，對(duì)應(yīng)增幅達(dá)到+6%/8%。
    有望迎接高鐵游時(shí)代，加速打造大型溫泉綜合體。①北京至長(zhǎng)白山高鐵預(yù)計(jì)19 年正式開通，時(shí)長(zhǎng)只需4.5 小時(shí)，有望有效解決淡季景區(qū)可進(jìn)入性；②長(zhǎng)白山周邊旅游資源豐富，景區(qū)有15 個(gè)（均屬二三股東），公司積極與二，三股東合作開發(fā)新業(yè)態(tài)資源，不排除整合可能；
    風(fēng)險(xiǎn)提示：冰雪資源開發(fā)進(jìn)程不及預(yù)期，經(jīng)營(yíng)許可權(quán)無法延展風(fēng)險(xiǎn)。