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②募投項(xiàng)目溫泉酒店已開業(yè)運(yùn)營，配套項(xiàng)目將于近期全面落地，公司定位休閑度假游綜合目的地發(fā)展。維持2017/18 年EPS0.33/0.37 元，維持目標(biāo)價(jià)23.1 元。
    業(yè)績簡(jiǎn)述：公司2017 年一季度實(shí)現(xiàn)營收2579.46 萬元/+22.49%，歸母凈利-2809.04 萬元（虧損擴(kuò)大），EPS-0.11 元，業(yè)績略低于預(yù)期。
    酒店投入運(yùn)營+發(fā)力營銷驅(qū)動(dòng)營收重回增長，酒店開業(yè)前期費(fèi)用加大致虧損擴(kuò)大。①公司采取多項(xiàng)營銷措施,帶動(dòng)景區(qū)游客量增加，驅(qū)動(dòng)收入同增22.49%，未來公司將重點(diǎn)提升游客體驗(yàn)，通過整合西區(qū)游客服務(wù)中心以及新增運(yùn)力。②營銷力度加大也導(dǎo)致銷售費(fèi)用同比大幅增加至385 萬元/+85.94%拖累公司凈利表現(xiàn)；③募投項(xiàng)目溫泉酒店開業(yè)費(fèi)用同比大幅增加：營業(yè)成本4145 萬元/+68%，管理費(fèi)用879 萬元/+64.6%，預(yù)計(jì)酒店運(yùn)營步入正軌后成本及管理費(fèi)用率將有所下降。
    募投溫泉酒店項(xiàng)目投入運(yùn)營，打造休閑度假游目的地。①公司募投項(xiàng)目長白山溫泉皇冠假日酒店已經(jīng)于2016 年12 月投入運(yùn)營，將持續(xù)為公司貢獻(xiàn)增量收入。②公司定位休閑度假游客，現(xiàn)已布局酒店、溫泉板塊，未來公司業(yè)務(wù)將形成以景區(qū)運(yùn)營為核心，以酒店管理和旅行社為兩翼，以溫泉水開發(fā)利用為重要配套的業(yè)務(wù)格局。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：冰雪資源開發(fā)進(jìn)程不及預(yù)期，經(jīng)營許可權(quán)無法延展風(fēng)險(xiǎn)。