>> 廣發(fā)證券-長白山(603099)客流增長穩(wěn)健,交通改善和溫泉項目為長期看點-170620
| 上傳日期： |
2017/6/21 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎增持 |
作者： |
安鵬，沈濤 |
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根據(jù)年報披露17 年公司計劃實現(xiàn)營業(yè)收入4.37 億元，凈利潤8378 萬元，預期同比增速分別達到42%和18%。
景區(qū)：景區(qū)客流有望穩(wěn)步增長，1-5 月增速高達長17%
2016 年長白山景區(qū)全年接待旅游人數(shù)220 萬人次，同比增長2.3%，客流增長不及預期主要由于景區(qū)旺季受到超強臺風“獅子山”影響，16 年8 月29日至31 日東北地區(qū)強降雨造成長白山景區(qū)關閉。根據(jù)長白山管委會工作會議報告，2017 年長白山景區(qū)旅游人數(shù)預期目標253 萬人次，同比增長15%；景區(qū)收入預期實現(xiàn)7 億元，同比增長20%。2017 年以來長白山景區(qū)客流保持穩(wěn)健增長，根據(jù)長白山管委會1-5 月長白山景區(qū)累計接待游客30.1 萬人次，同比增長17%，其中5 月份單月接待游客10.5 萬人次，同比增長20.1%。
未來看點：逐步打造溫泉度假主題公園，交通改善帶來長期增長
溫泉酒店：以溫泉水開發(fā)為主題的長白山火山溫泉部落一期已于16 年12月末投入運營，總建筑面積 4.2 萬平方米，地理位置優(yōu)越，緊鄰長白山北門，是游客集散中心。根據(jù)年報公司2017 年將全力推進二期項目建設，將長白山火山溫泉部落打造形成國內(nèi)頂級的溫泉度假主題公園。未來有望通過溫泉板塊的產(chǎn)品創(chuàng)新和品質(zhì)提升拉動酒店板塊消費以及入?yún)^(qū)游客數(shù)量，提升酒店業(yè)績，并改善公司業(yè)務單一狀況，緩解長白山景區(qū)季節(jié)性特征。
交通改善：1）鶴大高速：繼長白山至長春高速公路通車后，16 年10月27日鶴崗至大連高速公路已全線貫通，從長春可自駕直達長白山北坡。2）敦白高鐵：根據(jù)吉林省發(fā)改委報道，敦白高鐵預期于17年建設開工，有望于2019建成，通車后長春直達長白山僅2小時。3）機場擴建：長白山機場目前已開通直達北京、上海、廣州、濟南、青島、沈陽、 哈爾濱、長春等主要城市的航線，預期17 年將相繼開通更多航線。
客流有望恢復增長，溫泉酒店助力業(yè)態(tài)升級，維持“謹慎增持”評級
16 年公司業(yè)績下滑主要受溫泉酒店項目初始籌備管理費用大幅增加以及客流增速放緩所致。17 年長景區(qū)客流量增速有望回升，客運業(yè)務預期將維持穩(wěn)健增長。隨著皇冠假日溫泉酒店開業(yè)運營，酒店板塊今年將貢獻部分營收，未來隨著溫泉部落二期項目的開工建設落成，公司將形成完整的溫泉度假主題公園，實現(xiàn)產(chǎn)品多元化和業(yè)態(tài)升級。預計公司17-19 年EPS 分別為0.34、0.37和0.41 元，對應17、18 年PE 分別為46 和42 倍，維持“謹慎增持”評級。
風險提示 ：酒店項目盈利不達預期，災害天氣影響景區(qū)客流量。
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