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公司下半年生產(chǎn)計(jì)劃日均產(chǎn)量2.6萬(wàn)桶/天，符合我們的測(cè)算情景，預(yù)計(jì)公司2017-19年歸母凈利潤(rùn)4.4/24.0/36.3億元，使2017年業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)6.2億元。我們維持第二塊油田并表后2017-19年EPS為0.06/0.33/0.50元。維持目標(biāo)價(jià)4.9元，維持增持評(píng)級(jí)。 
    公布百億融資計(jì)劃，將有力推進(jìn)油田開發(fā)，戰(zhàn)略布局中下游。公司當(dāng)前資產(chǎn)負(fù)債率僅17%，其中有息負(fù)債率僅11%，杠桿率很低。公司配套融資17億元已經(jīng)開始實(shí)施，進(jìn)而計(jì)劃發(fā)行中期票據(jù)和企業(yè)債共融資不超過(guò)100億元，加上賬面23.5億元現(xiàn)金，累計(jì)將獲得超過(guò)140億元資金。百億融資計(jì)劃將整體提升公司運(yùn)作空間，有力推進(jìn)海外油田開發(fā)進(jìn)度，并以雄厚的資金實(shí)力進(jìn)軍石化貿(mào)易業(yè)務(wù)，推動(dòng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型向縱深發(fā)展。 
    第二塊油田下半年產(chǎn)量2.6萬(wàn)桶/天，預(yù)計(jì)增厚全年業(yè)績(jī)4-5億元。公司披露第二塊油田下半年日均產(chǎn)量2.6萬(wàn)桶，符合我們此前的測(cè)算情景，預(yù)計(jì)2017-19年日均產(chǎn)量2.5/3.9/5.1萬(wàn)桶，產(chǎn)量彈性確定性較高，且有第三方官方數(shù)據(jù)可跟蹤驗(yàn)證，預(yù)計(jì)全年并入凈利潤(rùn)4-5億元。 
    中長(zhǎng)期看好油價(jià)，每上漲10美元增厚業(yè)績(jī)5-8億元。隨著近期頁(yè)巖油開發(fā)放緩，上游資本開支削減，我們中長(zhǎng)期看好油價(jià)。公司作為油價(jià)彈性標(biāo)的，油價(jià)每上漲10美元，增厚業(yè)績(jī)5-8億元。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)大幅下跌，產(chǎn)量不及預(yù)期