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>> 國(guó)泰君安-TCL集團(tuán)(000100)增持華星光電提升盈利能力-170921
上傳日期:   2017/9/22 大?。?/td>   582KB
格式:   pdf 來(lái)源:   
評(píng)級(jí):   增持 作者:   范楊
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本次交易從證監(jiān)會(huì)受理到過(guò)會(huì)僅用27天,彰顯出公司優(yōu)秀質(zhì)地和經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)。 
    面板業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng),增持華星光電提升盈利能力 
    我們認(rèn)為華星光電發(fā)展勢(shì)頭良好,未來(lái)產(chǎn)能擴(kuò)張后具有一定增長(zhǎng)空間。增持完成后華星光電管理層利益與集團(tuán)更加一致,有利于提升執(zhí)行效率,增厚集團(tuán)業(yè)績(jī)。16年華星光電全球液晶電視面板份額13%,排名第五;32寸、55寸液晶面板出貨量全球排名分別為第二、第三。華星光電目前有兩條8.5代線(t1、t2)與一條LTPS產(chǎn)線(t3),在建產(chǎn)能包括第6代柔性LTPS-AMOLED(t4)與一條11代線,在各尺寸面板都具有一定優(yōu)勢(shì)。 
    剝離非核心業(yè)務(wù),聚焦主導(dǎo)產(chǎn)業(yè),經(jīng)營(yíng)效率改善可期 
    集團(tuán)逐步剝離非核心業(yè)務(wù),簡(jiǎn)化公司結(jié)構(gòu),聚焦主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。A股上市公司聚焦半導(dǎo)體顯示屏與輕資產(chǎn)業(yè)務(wù),其他資產(chǎn)及業(yè)務(wù)將逐步分拆到香港上市公司。近三年來(lái),公司已剝離非核心業(yè)務(wù)子公司32家,通過(guò)裁員降本增效降低負(fù)債,提升經(jīng)營(yíng)效率,公司基本面逐漸向好。 
    核心風(fēng)險(xiǎn):面板價(jià)格大幅下行,通訊業(yè)務(wù)持續(xù)低迷    
 
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