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>> 方正證券-TCL集團(tuán)(000100)治理大幅改善,優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有望A股凸顯-170801
上傳日期:   2017/8/2 大?。?/td>   1027KB
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評(píng)級(jí):   強(qiáng)烈推薦 作者:   馬軍
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    1)液晶面板行業(yè)高景氣度延續(xù),華星光電凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)華星光電t1 和t2 工廠繼續(xù)保持了滿產(chǎn)滿銷,預(yù)計(jì)下半年面板價(jià)格將會(huì)穩(wěn)中有降,預(yù)計(jì)今年華星光貢獻(xiàn)歸母利潤(rùn)將會(huì)超過(guò)30億左右。公司18 年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)來(lái)自于華星T3 產(chǎn)能爬坡和T1 折舊到期:目前T3 產(chǎn)品正在向各大手機(jī)廠商送樣,部分產(chǎn)品已被魅族和TCL 通訊采用。T1 線18 年攤銷折舊到期,預(yù)計(jì)成本降低將貢獻(xiàn)利潤(rùn)將近10 個(gè)億。
    2)公司品牌提升與渠道重振戰(zhàn)略有效執(zhí)行,多媒體業(yè)務(wù)同比改善較大,空調(diào)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。
    3)減員、降本、增效工作取得成效,現(xiàn)有業(yè)務(wù)固定費(fèi)用額同比下降3.87%,人均勞效同比提高23%。,公司毛利率連續(xù)5 個(gè)季度回升。
    3、業(yè)務(wù)架構(gòu)調(diào)整,聚焦主業(yè)不斷改善盈利能力和資產(chǎn)效率
    公司計(jì)劃將A 股TCL 集團(tuán)作為華星的融資平臺(tái),將終端業(yè)務(wù)整合到香港上市公司平臺(tái),A 股有望成為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)平臺(tái),資產(chǎn)價(jià)值將會(huì)明確突出。
    另外公司計(jì)劃兩年內(nèi)剝離非核心業(yè)務(wù),不動(dòng)產(chǎn)證券化提升資產(chǎn)運(yùn)作效率。
    4、雙+戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成果扎實(shí),互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)有望明年取得突破,看好公司第三次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。
    5、風(fēng)險(xiǎn)提示:液晶面板行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩;手機(jī)終端業(yè)務(wù)持續(xù)虧損;家電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈;布局轉(zhuǎn)型不達(dá)預(yù)期。
    
 
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