>> 廣發(fā)證券-潯興股份(002098)收購價之鏈65％股權(quán)完成-170926
| 上傳日期： |
2017/9/27 |
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| 442KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹(jǐn)慎增持 |
作者： |
糜韓杰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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跨境電商行業(yè)維持高景氣度，價之鏈有望快速增長
國內(nèi)跨境電商行業(yè)整體呈現(xiàn)高速發(fā)展趨勢。價之鏈?zhǔn)且云放齐娚?電商軟件+電商社區(qū)為主營的跨境出口電商：1）通過Amazon 等平臺運(yùn)營自有品牌產(chǎn)品，走精品化路線；2）向全球賣家售賣Amztracker、全球交易助手等多款電商營銷服務(wù)及管理軟件；3 ）利用vipon.com、百佬匯在線(blhpro.com)以及線下社區(qū)，將自身跨境電商運(yùn)營經(jīng)驗和全流程軟件服務(wù)推向全球電商賣家。價之鏈未來業(yè)績有望持續(xù)快速增長，主要是因為1）行業(yè)空間廣闊且高增長；2）價之鏈目前處于快速發(fā)展階段；3）自有品牌業(yè)務(wù)發(fā)展后勁足，推行精品化路線、打造爆款和拓展產(chǎn)品結(jié)合；3）供應(yīng)商關(guān)系穩(wěn)定，議價能力較強(qiáng)；4）跨境電商軟件服務(wù)或成為新利潤增長點(diǎn)。
拉鏈主業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健，下半年毛利率有望回升
17H1 公司實現(xiàn)收入7.0 億元，同比增長26%，歸母凈利潤6419 萬元，同比增長2%。收入增長主要因為下游服裝銷售回暖，利潤增長低于收入主要因為毛利率下降4.8 pct 至30.35%，系原材料價格上漲帶動成本提升。隨著下半年公司優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，消化原材料價格影響，毛利率有望企穩(wěn)回升。
17-19 年業(yè)績預(yù)計分別為0.39 元/股、0.58 元/股、0.81 元/股
對應(yīng)17/18 年P(guān)E 為38x 和26x。維持公司“謹(jǐn)慎增持”評級。
風(fēng)險提示
匯率波動風(fēng)險；服裝消費(fèi)下滑風(fēng)險；跨境電商服務(wù)競爭激烈風(fēng)險；
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