>> 申萬宏源-新大陸(000997)17Q3業(yè)績超出預(yù)期,剔除房地產(chǎn)后凈利潤增長為-7.4至81.5％,定增順利發(fā)行！-171013
| 上傳日期： |
2017/10/14 |
大小： |
403KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉洋，劉暢 |
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此報告為加密報告 |
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我們預(yù)計今年第三季度業(yè)務(wù)不包含房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，2017 年第三季度凈利為-39.46%~18.7%，約為0.75 至1.47 億元，去年為凈利潤為1.23億元。預(yù)計2016 年三季度利潤1.23 億元中房地產(chǎn)貢獻利潤接近4200 萬元，其余為金融it業(yè)務(wù)凈利潤為8100 萬元，剔除房地產(chǎn)后2017 第三季度金融it 業(yè)務(wù)增速為-7.4%至81.5%，為2013 年至今最高（剔除房地產(chǎn)）。
收單業(yè)務(wù)每月仍在大增。假設(shè)2017 年1 月份流水為400 億按照每月50 億增長，預(yù)計8 月份月度流水接近750 億元，12 月接近950 億元。收單業(yè)務(wù)配合智能商戶推廣，預(yù)計交易流水能實現(xiàn)進一步增長。保守預(yù)計公司全年交易流水為9000 億元，僅占全市場1.28%未來提升空間依舊巨大。假設(shè)按照萬分之三點五的凈利潤率計算，收單業(yè)務(wù)全年凈利潤達到3.15 億元。
認購科脈定向發(fā)行800 萬股，鎖定核心SAAS 廠商?？泼}主要為零售業(yè)、專營專賣業(yè)、餐飲娛樂業(yè)提供信息化整體解決方案。全國擁有1000+銷售與服務(wù)網(wǎng)點，30 萬+終端用戶，每天有超過200 多萬臺POS 機使用公司收銀軟件。商戶除了對收單、運營和服務(wù)有需求外，強應(yīng)用也是決定商戶粘性的重要因素。新大陸通過參股科脈將打通POS 與各類應(yīng)用之間的紐帶，提升對商戶的服務(wù)粘性，最終實現(xiàn)智能POS 在商戶端快速推廣。
公司定增發(fā)行順利，智能POS 及收單均快速增長。新大陸9 月27 日公告，本次定增價格為21.73 元每股，共發(fā)行7265 萬股實際募集資金凈額為15.6 億元，目標在2019 年鋪設(shè)216萬臺POS 終端進行商戶拓展。預(yù)計新大陸將會是短期依靠收單快速增長，中期發(fā)力消費金融，長期實現(xiàn)商戶線下服務(wù)一站式平臺。
維持“買入”評級和盈利預(yù)測。公司前三季度凈利潤大超我們的預(yù)測，同第三季度業(yè)績在沒有房地產(chǎn)后已然保持增長。預(yù)計公司2017-2019 凈利潤為6.82/9.04/12.35 億元，每股EPS為0.67/0.89/1.22 元(定增發(fā)行，總股本為10.11 億股)，對應(yīng)2018 年24 倍。預(yù)計公司2017-2019 年營業(yè)收入為46.59/60.81/70.38 億元。采用分部估值方法公司穩(wěn)健市值為211億元；考慮到公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)2018 年占比下降2019 年終止，金融服務(wù)業(yè)務(wù)占比提升，我們給予公司目標市值280 億。維持“買入”評級。
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