>> 中航證券-新大陸(000997)2017中報點評：消費金融業(yè)務(wù)進(jìn)入實質(zhì)收獲期-170807
| 上傳日期： |
2017/8/17 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
孫夢垚 |
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公司識別類產(chǎn)品銷量快速增長，銷售收入1.98 億元，重點把握掃碼支付高增長機(jī)會，拓展了電子社?？?、“無卡就醫(yī)”等新應(yīng)用領(lǐng)域，同時海外市場拓展喜人。公司電子支付業(yè)務(wù)銷售收入6.29 億元，標(biāo)準(zhǔn)POS、MPOS、IPOS、智能POS 合計銷量約450 萬臺，全產(chǎn)品系列出貨量和市占率持續(xù)保持國內(nèi)第一。目前公司2016 年非公開發(fā)行方案已獲證監(jiān)會核準(zhǔn)，公司計劃三年內(nèi)鋪設(shè)216 萬臺POS 終端進(jìn)行商戶拓展，力爭實現(xiàn)新增162 萬商戶的拓展目標(biāo)，我們認(rèn)為智能終端的鋪設(shè)為卡位線下流量獲取交易數(shù)據(jù)、深耕用戶商業(yè)價值提供土壤。
消費金融進(jìn)入實質(zhì)收獲期。公司收購的全資子公司國通星驛在2017 年上半年的收單業(yè)務(wù)繼續(xù)保持高速增長，上半年總交易流水超3700 億元，同比增長263.00%，5 月份交易流水排名已上升至全國第8 位。我們在之前的報告中指出，公司從終端及收單業(yè)務(wù)獲取交易數(shù)據(jù)后，通過消費金融業(yè)務(wù)進(jìn)行商業(yè)變現(xiàn)是最好的途徑，目前這一商業(yè)模式正逐漸被印證。公司上半年公司支付運營及增值業(yè)務(wù)營業(yè)總收入6.84 億元，為成為公司收入與利潤增長貢獻(xiàn)最大的單一板塊。公司依托前期積累的金融數(shù)據(jù)處理、風(fēng)險控制等經(jīng)驗，消費金融業(yè)務(wù)的競爭力逐漸顯現(xiàn)。我們認(rèn)為支付牌照積累的海量商戶消費數(shù)據(jù)后續(xù)開發(fā)價值較高，公司在支付數(shù)據(jù)運營和消費金融領(lǐng)域的市場空間非?？捎^。
盈利預(yù)測與投資評級：估值方面，我們預(yù)測公司2017-2019 年每股收益分別為0.669 元、0.850 元、1.076 元，對應(yīng)的PE 為33.46 倍、26.32倍、20.78 倍。預(yù)計公司在下半年將繼續(xù)加強(qiáng)對支付運營和消費金融業(yè)務(wù)的拓展,業(yè)績貢獻(xiàn)進(jìn)一步增大。
風(fēng)險提示：消費金融拓展不及預(yù)期、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下滑
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