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    公司預(yù)計(jì)2017 年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.5~4.1 億元，同比增長15%~35%；即，第四季度歸母凈利潤5033 萬元~1.1 億元，同比增長52%至236%。
    單季度毛利率基本與上季度持平，同比下降明顯
    1）第三季度毛利率為27.8%，與第二季度的27.7%基本持平，但大幅低于上年同期的31.8%的毛利率水平?；诎肽陥?bào)分業(yè)務(wù)收入、成本數(shù)據(jù)，毛利率下降主要源于冰箱業(yè)務(wù)。
    2）截至9 月底，公司短期借款規(guī)模達(dá)到19.78 億元，由此導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅增長。前三季度財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)到1.15 億元.
    3）資產(chǎn)減值損失達(dá)到1.13 億元，較上年同期增加近4000 萬元，主要由于本期應(yīng)收發(fā)放的貸款及墊款增加，相應(yīng)計(jì)提的應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備增加所致。
    現(xiàn)金流量表顯示，公司金融科技業(yè)務(wù)持續(xù)較快發(fā)展
    “收取利息、手續(xù)費(fèi)及傭金的現(xiàn)金”科目報(bào)告期末達(dá)到7418 萬元，較6月底增加4500 萬元；“客戶貸款及墊款凈增加額”達(dá)到15.68 億元，較6 月底增加8.15 億元。兩項(xiàng)指標(biāo)均體現(xiàn)公司消費(fèi)貸款等業(yè)務(wù)較快速發(fā)展。
    預(yù)計(jì)公司2017 年-2019 年EPS 分別為0.61 元、0.81 元及1.05 元
    公司金融科技業(yè)務(wù)處于快速發(fā)展中，短期或造成一定費(fèi)用影響，長期而言對支撐公司持續(xù)發(fā)展具有重要意義，明后年金融科技業(yè)務(wù)利潤占比有望不斷提升。按最新收盤價(jià)計(jì)算對應(yīng)各年P(guān)E 分別為34 倍、26 倍及20 倍，給予“謹(jǐn)慎增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    1）智能POS 業(yè)務(wù)、消費(fèi)金融等業(yè)務(wù)推廣進(jìn)度有不確定性；2）互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)面臨的政策風(fēng)險(xiǎn)；3）公司尚未獲得支付牌照，可能產(chǎn)生較大的關(guān)聯(lián)交易；4）短期公司智能POS 項(xiàng)目預(yù)計(jì)有較大的資金投入，對當(dāng)期業(yè)績或有一定影響；5）商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。