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同時(shí)公司公告投資7991 萬元建設(shè)5000 萬平米干法隔膜產(chǎn)線（2 條），建設(shè)周期1 年。
    PE 管材、鋰電隔膜銷量增長，BOPA 價(jià)格高位帶動業(yè)績同比增長，環(huán)比增量主要來自于濕法產(chǎn)能釋放。公司前三季度業(yè)績同比增長主要受益于（1）京津冀地區(qū)“煤改氣”改造工程，公司PE 管道銷量大幅增長，上半年同比即有增長50%以上，（2）BOPA 滿產(chǎn)滿銷，前三季度同比價(jià)格處于高位，（3）濕法隔膜方面4 月新增一條3000 萬平的產(chǎn)線，產(chǎn)品供不應(yīng)求。環(huán)比來看，公司七月底投產(chǎn)兩條濕法產(chǎn)線，產(chǎn)能分別為3000 萬平和3500 萬平，三季度濕法隔膜環(huán)比增長，同時(shí)隨著下半年新能源汽車行業(yè)的回暖，干法隔膜銷量環(huán)比也有改善。
    繼續(xù)加碼干法隔膜，產(chǎn)能陸續(xù)釋放支撐長期成長。公司是干法隔膜龍頭企業(yè)，2016 年干法隔膜毛利率行業(yè)最高，產(chǎn)能1 億平米。目前新能源客車仍基本使用磷酸鐵鋰電池，隨著新能源客戶市場的增長，干法隔膜需求仍有增長空間，新建產(chǎn)線預(yù)計(jì)19 年投產(chǎn)。濕法隔膜方面，仍有兩條3500 萬平產(chǎn)線預(yù)計(jì)18 年上半年投產(chǎn)。隔膜產(chǎn)能不斷釋放支撐長期成長。
    PE 管材直接受益“煤改氣”工程，長期仍有發(fā)展空間。受益于京津冀地區(qū)“煤改氣”改造工程，公司PE 管道產(chǎn)品供不應(yīng)求，公司9 月公告將投資3.2 億繼續(xù)擴(kuò)建PE 棺材產(chǎn)能。公司地處河北滄州，鄰近雄安，未來有望長期受益雄安新區(qū)建設(shè)，同時(shí)公司產(chǎn)品高端化延伸將打開新的應(yīng)用空間。
    投資建議：維持盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2017-19 年歸母凈利潤5.94、7.10、7.82 億元，對應(yīng)EPS0.54、0.65、0.72 元，PE 26X、22X、20X，維持“增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：濕法隔膜產(chǎn)能釋放不及預(yù)期，BOPA 價(jià)格大幅下跌，PE 管材需求下滑