>> 廣發(fā)證券-魯西化工（000830）業(yè)務(wù)處上升通道，業(yè)績持續(xù)高增長-171025
| 上傳日期： |
2017/10/25 |
大小： |
688KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王劍雨，郭敏，周航 |
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同時，公告預(yù)計2017全年實現(xiàn)凈利潤15.0~16.2億元，比上年同期增長494%~541%，業(yè)績持續(xù)高增長。
園區(qū)完善和效率提升為業(yè)績增長根本，產(chǎn)品價格上漲為錦上添花
隨著智慧化工園區(qū)不斷完善，煤氣化裝置發(fā)揮核心技術(shù)功能，裝備制造能力持續(xù)提升，產(chǎn)業(yè)不斷延伸，形成了持續(xù)投入，不斷產(chǎn)出的成熟發(fā)展模式，有效保障公司長期發(fā)展，使公司整體進(jìn)入良性循環(huán)上升通道；同時，公司利用產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，順應(yīng)市場及時調(diào)整、優(yōu)化生產(chǎn)方案，是公司業(yè)績持續(xù)增長的根本原因。
此外，受益環(huán)保趨嚴(yán)，不規(guī)范企業(yè)開工率下降，行業(yè)供需格局好轉(zhuǎn)，公司部分產(chǎn)品價格出現(xiàn)較大漲幅。3季度，公司DMF（價格同比增長30%）、燒堿（價格同比增長50%）、多元醇（價格同比增長13%）、甲酸等產(chǎn)品價格均有上漲。
公司尿素生產(chǎn)工藝為氣化爐，成本優(yōu)勢顯著，將受益尿素價格上漲
甲酸、PC、己內(nèi)酰胺等項目將陸續(xù)投產(chǎn)，公司后續(xù)發(fā)展強(qiáng)勁
根據(jù)公告顯示，公司年產(chǎn)10萬噸己內(nèi)酰胺、20萬噸甲酸二期、13.5萬噸PC二期等項目將于2017年年底開始陸續(xù)投產(chǎn)。公司已進(jìn)入了持續(xù)投入、不斷產(chǎn)出的成熟發(fā)展階段，后續(xù)業(yè)績增長將持續(xù)強(qiáng)勁。
預(yù)計17-19年凈利潤分別為15.70、18.06和22.07億元
預(yù)計17-19年EPS 分別為1.07、1.23和1.51元/股，對應(yīng)17-19 年動態(tài)估值分別為10、9和7倍，公司所處產(chǎn)業(yè)仍處上行周期，且相比同行業(yè)公司估值優(yōu)勢明顯，維持"買入"評級。
風(fēng)險提示：1、原材料價格大幅波動；2、新產(chǎn)品進(jìn)展低于預(yù)期。
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