>> 興業(yè)證券-理工環(huán)科（002322）水質(zhì)監(jiān)測訂單再下一城，臺州模式持續(xù)驗證-171025
| 上傳日期： |
2017/10/25 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
汪洋，孟維維 |
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本項目擬采購全市65 個點位氨氮、總磷、總氮、高錳酸鹽指數(shù)8 年的有效數(shù)據(jù)。尚洋環(huán)科負(fù)責(zé)建設(shè)水質(zhì)自動監(jiān)測站，并對水質(zhì)自動監(jiān)測系統(tǒng)進行日常維護，提供監(jiān)測數(shù)據(jù)，并接受采購單位的考核。每年的數(shù)據(jù)服務(wù)采購費為967.2 萬元，8 年合計7737.60 萬元。此次中標(biāo)使臺州模式“四省一快”五大優(yōu)勢（即省心、省力、省事、省錢，項目建設(shè)快）再次得到充分印證。上半年尚洋環(huán)科實現(xiàn)營業(yè)收入6482 萬元，凈利潤1094 萬元，同比扭虧為盈。水質(zhì)監(jiān)測訂單持續(xù)落地，全年大概率完成業(yè)績承諾。
水質(zhì)監(jiān)測需求全面爆發(fā)，尚洋環(huán)科率先受益。我們在此前發(fā)布的深度報告《裂變！“河長制”引爆需求，水監(jiān)測大時代》中提出，在“河長制”、新修訂的《水污染防治法》等政策密集出臺的背景下，水污染治理成為“十三五”環(huán)保工作的重點，水質(zhì)監(jiān)測有望率先受益?！昂娱L制”對于提高地方政府治理、執(zhí)法積極性有根本性的作用。為了說清楚河流水質(zhì)狀況、污染情況，并對水治理效果進行評價，都需要新增監(jiān)測點位，從而帶來水質(zhì)監(jiān)測需求極大釋放。尚洋環(huán)科憑借其業(yè)務(wù)模式優(yōu)勢迅速開疆拓土，連續(xù)中標(biāo)水質(zhì)監(jiān)測大單，從側(cè)面印證我們關(guān)于行業(yè)爆發(fā)的判斷。5 月，尚洋環(huán)科的紹興市環(huán)境保護局地表水自動監(jiān)測站點建設(shè)及運維項目順利完成驗收，業(yè)務(wù)能力獲得市場肯定。尚洋環(huán)科監(jiān)測技術(shù)領(lǐng)先，深入布局硬件、軟件和運維，并依靠上市公司平臺資金優(yōu)勢，將率先受益。
控股股東引入中民投入股，協(xié)同效應(yīng)值得期待。近期，中民投旗下嘉旨投資對公司控股股東天一世紀(jì)進行增資，增資完成后持有天一世紀(jì)30%股權(quán)。中民投作為全球最大的民營投資公司，入股天一世紀(jì)是強強聯(lián)合，對公司意義重大，理工環(huán)科與中民投旗下其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域的協(xié)同值得期待。
投資建議：維持增持評級。我們預(yù)計公司2017~2019 年凈利潤分別為3.20 億、4.50億和5.60 億，公司當(dāng)前市值90 億，對應(yīng)估值28、20、16 倍?！昂娱L制”向全國推廣帶來水質(zhì)監(jiān)測需求爆發(fā)；公司臺州模式下，訂單持續(xù)落地，公司率先受益；中民投入股天一世紀(jì)強強聯(lián)合，協(xié)同效應(yīng)值得期待。維持增持評級。
風(fēng)險提示：項目落地進度滯后，環(huán)保政策低于預(yù)期。
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