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江西博微2017H1實(shí)現(xiàn)凈利潤1.02億，同比增長99%，主要由于1）營改增致軟件集中換版，軟件業(yè)務(wù)收入大幅增長；2）配電網(wǎng)工程設(shè)計(jì)類軟件銷售超預(yù)期：3）受益于國網(wǎng)配電網(wǎng)工程標(biāo)準(zhǔn)化創(chuàng)建活動，配電網(wǎng)工程需求編制輔助支持軟件銷售超預(yù)期。尚洋環(huán)科2017H1實(shí)現(xiàn)凈利潤1094萬，同比增長318.36%，主要由于上半年臺州、紹興、河南水質(zhì)監(jiān)測項(xiàng)目貢獻(xiàn)運(yùn)營收入。湖南碧藍(lán)上半年實(shí)現(xiàn)并表，新增并表凈利潤1836萬。
    公司2017H1毛利率31.89%，同比提高18.77pct，主要由于毛利率較高的江西博微和湖南碧藍(lán)在營收中占比提高，拉升了總體毛利率。期間費(fèi)用率同比下降15.18pct，主要由于管理費(fèi)用率和銷售費(fèi)用率均大幅下降，費(fèi)用管控成果顯著。資產(chǎn)負(fù)債率8.92%，同比提高1.88pct，但仍維持較低水平。應(yīng)收賬款3.45億，同比+28.15%，主要由于新增湖南碧藍(lán)應(yīng)收賬款并表。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額-1600萬，同比+91.89%，經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅好轉(zhuǎn)。
    資金充足，資產(chǎn)負(fù)債率低，股價具有安全墊
    政府采購數(shù)據(jù)服務(wù)模式對設(shè)備需求量大，公司未來有可能通過外延拓展的方式打通上游，滿足該模式對設(shè)備的巨大需求。湖南碧藍(lán)土壤修復(fù)項(xiàng)目及尚洋環(huán)科水質(zhì)監(jiān)測項(xiàng)目對資金需求量大。公司期末現(xiàn)金凈額4.15億，資產(chǎn)負(fù)債率僅 8.92%。充足的現(xiàn)金儲備及極低的資產(chǎn)負(fù)債率有助于公司后續(xù)承接大體量項(xiàng)目及推進(jìn)外延拓展。董事長增持均價為 23.07 元/股，股價具有安全邊際。
    盈利預(yù)測與投資評級：
    公司業(yè)務(wù)布局合理，業(yè)績高增長確定，資金優(yōu)勢明顯，預(yù)計(jì)公司2017-2019年凈利潤分別為3.34/4.48/5.94億元，對應(yīng)PE為28X/21X/16X，維持“買入”評級。