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    評論：  
    1、Q3業(yè)績增速64.2%，超市場預(yù)期  
    三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.51億元（+61.4%），營業(yè)成本1.85億元（+67.5%），毛利6584萬元（+46.3%），毛利率26.3%（-2.7pct）。三項(xiàng)費(fèi)用2789萬元（+29.7%），控制良好；營業(yè)利潤3982萬元（+61.6%），歸母凈利潤3271萬元（+64.2%），超過市場預(yù)期。
    2、上海自貿(mào)區(qū)3.0持續(xù)推進(jìn)，或?qū)V州南沙自貿(mào)區(qū)形成示范效應(yīng)  
    今年3月31日，國務(wù)院公布了《全面深化中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)改革方案》，是繼13年的"總體方案"、15年的"深改方案"后上海自貿(mào)區(qū)規(guī)劃的3.0版本。十九大報(bào)告中，習(xí)總書記明確指出，要賦予自貿(mào)區(qū)更大改革自主權(quán)，探索建設(shè)自由貿(mào)易港，廣州南沙自貿(mào)區(qū)改革有望加速推進(jìn)。  
    公司的控股子公司天運(yùn)物流位處南沙自貿(mào)片區(qū)保稅港區(qū)，天運(yùn)物流的全資子公司三田供應(yīng)鏈位處上海自貿(mào)區(qū)洋山保稅港區(qū)。自貿(mào)區(qū)利好政策，如推進(jìn)跨境電子商務(wù)發(fā)展、貿(mào)易限制的取消、關(guān)稅的降低及便利進(jìn)出口通關(guān)政策的推行，將帶動公司業(yè)務(wù)發(fā)展。 
    3、持續(xù)拓展新客戶，奠定業(yè)績高增長基礎(chǔ)
    一體化物流服務(wù)模式帶給公司較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，增強(qiáng)了客戶黏性。公司借助與松下系客戶合作成功經(jīng)驗(yàn)，將全程物流運(yùn)營模式逐漸復(fù)制到其他制造業(yè)企業(yè)，客戶結(jié)構(gòu)、行業(yè)分布逐步多元化，抵抗單一行業(yè)、客戶經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的能力逐步加強(qiáng)，為公司業(yè)績的高速增長奠定基礎(chǔ)。
    
    4、盈利預(yù)測與估值
    我們預(yù)測公司17/18/19年EPS分別為0.86/1.02/1.18元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE38.8/32.7/28.3X。新客戶拓展奠定公司業(yè)績高增長基礎(chǔ)，且持續(xù)受益廣州和上海自貿(mào)區(qū)改革的推進(jìn)，維持"強(qiáng)烈推薦-A"投資評級。
    5、風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)績增速不達(dá)預(yù)期、自貿(mào)區(qū)推進(jìn)力度低于預(yù)期