>> 興業(yè)證券-大族激光（002008）Q3業(yè)績符合預期，面板及汽車承載新一輪成長-171025
| 上傳日期： |
2017/10/27 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉亮 |
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此前公司給的三季度指引為歸母凈利潤13.93~15.82 億元，同比增長120~150%，實際業(yè)績落于該區(qū)間中位數(shù)偏上，三季度業(yè)績保持快速增長。公司給以的全年業(yè)績指引為歸母凈利潤16.22~17.73 億元，同比增長115~135%，我們判斷公司全年業(yè)績有望位于指引上緣甚至超預期的可能。
毛利率保持高位，有望維持較強盈利能力。3 季度毛利率42.83%，同比增加4.03 個百分點，環(huán)比下降1.15 個百分點。3 季度三項費用率25.32%，同比下降0.50 個百分點，環(huán)比增加6.20 個百分點。隨著今年公司營收規(guī)模的擴大，前三季度每個季度的毛利率都超過40%。報告期內(nèi)，公司計提1.14 億資產(chǎn)減值損失，同比增長164.57%；計提7830 萬的預計擔保損失，導致營業(yè)外支出同比上升1604.62%。我們認為公司甩包袱有利于今后更好的增長。
中小功率需求旺盛，未來關注新能源汽車和面板業(yè)務的成長性。公司是國內(nèi)的激光設備龍頭，布局全功率產(chǎn)品，小功率業(yè)務抓住消費電子領域快速成長的市場，逐步實現(xiàn)大功率設備的突破，并逐漸向自動化系統(tǒng)集成商轉(zhuǎn)型，未來關注下游新能源汽車和面板業(yè)務的放量。預計公司2017-2019 年歸母凈利潤為17、21.05 和26.6 億，對應 EPS 分別為1.59 、1.97 和2.49元，對應PE 分別為30.9 、25.0 和19.7 倍，維持“買入”評級。
風險提示：小功率增長放緩；大功率產(chǎn)品發(fā)展不順利
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