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>> 廣發(fā)證券-迪安診斷(300244)三季度業(yè)績(jī)符合預(yù)期,擬定增進(jìn)一步布局渠道與終端-171027
上傳日期:   2017/10/29 大?。?/td>   685KB
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評(píng)級(jí):   買入 作者:   馬帥,羅佳榮
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財(cái)務(wù)費(fèi)用快速增長(zhǎng)對(duì)凈利潤(rùn)增速形成一定拖累。
    擬非公開(kāi)發(fā)行融資,并收購(gòu)廣州迪會(huì)信64%股權(quán)
    報(bào)告期內(nèi),公司擬非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)1.1 億股,擬募集資金總額不超過(guò)23.7 億元,擬運(yùn)用再融資資金收購(gòu)廣州迪會(huì)信 64%股權(quán)(9.98 億),提升診斷業(yè)務(wù)平臺(tái)服務(wù)能力(5.12 億),改造冷鏈物流中心倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)備技術(shù)(1.99 億),開(kāi)發(fā)醫(yī)療診斷數(shù)據(jù)存儲(chǔ)分析應(yīng)用平臺(tái)技術(shù)以及改造設(shè)備(2.32 億),產(chǎn)業(yè)化診斷試劑(1.55 億) 以及補(bǔ)充流動(dòng)資金(3 億)。廣州迪會(huì)信是廣東省最大的進(jìn)口IVD 產(chǎn)品代理商之一,與羅氏診斷、希森美康、碧迪、西比亞等全球知名供應(yīng)商緊密合作,產(chǎn)品和服務(wù)覆蓋以廣東省人民醫(yī)院、廣州南方醫(yī)院為代表的幾乎各級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)客戶。2016 年廣州迪會(huì)信實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.10 億,歸母凈利潤(rùn)1.47 億,2017 年1 月-7 月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.8億,歸母凈利潤(rùn)9017 萬(wàn)。全部股權(quán)最終評(píng)估值為15.6 億元。本次收購(gòu)符合公司“服務(wù)+產(chǎn)品”一體化的發(fā)展戰(zhàn)略需要,實(shí)現(xiàn)華南市場(chǎng),尤其是廣東地區(qū)的戰(zhàn)略協(xié)同。
    渠道整合速度不減,全國(guó)性布局更進(jìn)一步
    除收購(gòu)華南片區(qū)迪會(huì)信之外,公司分別與青島智穎醫(yī)療及鄭州康澤簽署合作協(xié)議;青島智穎主要代理Sysmex、Roche、BD、Cardinal、Sebia 等國(guó)際一線品牌,擁有超過(guò)500 家終端客戶,三級(jí)醫(yī)院覆蓋率超過(guò)80%;鄭州康澤為Siemens、Sysmex、梅里埃、哈美頓等品牌的核心經(jīng)銷商,產(chǎn)品線幾乎覆蓋河南省內(nèi)所有的大型三級(jí)、二級(jí)醫(yī)院。上述合作旨在依托其在當(dāng)?shù)氐男酆竦尼t(yī)療資源,展開(kāi)實(shí)驗(yàn)室合作共建業(yè)務(wù)。公告顯示:今年以來(lái),公司合作共建業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅猛(以二級(jí)及三級(jí)醫(yī)院客戶為主)覆蓋市場(chǎng)新增四川、河南、內(nèi)蒙等省份,并已在多家三甲醫(yī)院客戶延伸共建精準(zhǔn)平臺(tái),合作共建業(yè)務(wù)已成為公司未來(lái)3 年新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)
    公司既跑馬圈地又深耕細(xì)作,致力于實(shí)驗(yàn)室網(wǎng)絡(luò)全覆蓋、渠道資源整合和轉(zhuǎn)型升級(jí)、技術(shù)平臺(tái)的創(chuàng)新突破和供應(yīng)鏈管理、IT 信息化、冷鏈物流等支撐平臺(tái)的建設(shè)等目標(biāo);預(yù)計(jì)17-19 年的EPS 為0.64/0.84/1.08 元,10 月26 日收盤(pán)價(jià)對(duì)應(yīng)PE 為44/34/26 倍,維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    外延整合存在不確定性;傳統(tǒng)第三方臨檢競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。
    
 
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