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    全年業(yè)績微增或與行業(yè)季節(jié)性較強(qiáng)有關(guān)，行業(yè)明年或更有機(jī)會(huì)  
    公司Q4業(yè)績完成情況較好，扭轉(zhuǎn)了全年下滑態(tài)勢并使最終業(yè)績預(yù)計(jì)微增。我們認(rèn)為這可能和信息安全行業(yè)季節(jié)性較強(qiáng)，大部分業(yè)績均在Q4釋放有關(guān)。另一方面公司在中報(bào)時(shí)披露軍改等事項(xiàng)在今年對項(xiàng)目結(jié)算周期有較大影響，預(yù)計(jì)明年行業(yè)不再受類似影響。國家未來幾年在自主可控和網(wǎng)絡(luò)信息安全將越來越重視，而公司以加密相關(guān)業(yè)務(wù)為主的相關(guān)產(chǎn)業(yè)的準(zhǔn)入資質(zhì)具備稀缺性。 
    預(yù)測17-19年業(yè)績分別為0.20元/股、0.24元/股、0.29元/股   
    預(yù)測公司17~19年?duì)I收分別為23.3、29.7、37.3億元，歸母凈利潤為1.69、2.02、2.46億元，增長率分別為8.3%、19.7%、21.8%。以當(dāng)前價(jià)格對應(yīng)PE分別為104、87、72倍，考慮到公司目前估值較高，且正在加大投入但成果短期較難顯現(xiàn)，給予"謹(jǐn)慎增持"評級。  
    風(fēng)險(xiǎn)提示  
    公司投入增加后短期會(huì)降低業(yè)績增速；當(dāng)前市場環(huán)境下的估值壓力；