>> 廣發(fā)證券-億帆醫(yī)藥（002019）三季報業(yè)績高增長，創(chuàng)新藥業(yè)務值得期待-171030
| 上傳日期： |
2017/10/30 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
羅佳榮，馮鵬 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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同時公司預告全年凈利潤有望實現(xiàn)11.6 億元到13.7 億元，同比增長65%~95%。
原料藥短期受益于泛酸鈣價格上漲，制劑業(yè)務中期受益于醫(yī)保放量
①Wind 數(shù)據(jù)顯示，泛酸鈣原料藥的價格在6 月份從220 元/kg 上漲到最高750 元/kg，最近維持在675 元/kg,考慮到報價到成交價存在3 個月左右的滯后期，我們認為公司在4 季度和明年上半年業(yè)績均有望保持較快的增長。②2017 年億帆醫(yī)藥共有12 個獨家品種進入新版醫(yī)保目錄, 9 月份全國醫(yī)保在各個省份開始進入執(zhí)行階段，公司未來有望通過醫(yī)保放量使銷售額大幅提升。
17-19 年業(yè)績分別為1.03 元/股、1.25 元/股、1.50 元/股
公司近期完成非公開股票的發(fā)行，產(chǎn)品結構和研發(fā)實力有望提升，健能隆是公司生物創(chuàng)新藥的主要平臺，F(xiàn)-627 是國內(nèi)第一個進入美國臨床III期的生物大分子，公司創(chuàng)新藥業(yè)務值得期待。
我們預計公司17-19 年EPS 分別為1.03 元/1.25 元/1.50 元，最新收盤價對應PE 為22/18/15 倍，未來公司受益于醫(yī)保品種放量、創(chuàng)新藥國際化戰(zhàn)略的穩(wěn)步推行，維持“買入”評級。
風險提示
醫(yī)保品種招標低于預期；泛酸鈣價格下降；新藥研發(fā)進度低于預期
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