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    評論：
    報告期內公司收入增長來自于訂單增加，綜合毛利率單季度逐步提升顯示公司盈利能力較強。報告期內公司收入實現(xiàn)17.97 億元，同比增長35.67%，其中1Q/2Q/3Q 收入分別實現(xiàn)6.12/6.50/5.35 億元，同比增長45%/40%/23%，收入增長主要來自銷售訂單的增加。一、二、三季度單季銷售毛利率分別是38.08%/40.91%/41.48%，顯示公司產品綜合盈利能力不僅維持高位，還略有增長。利潤方面，1Q17/2Q17/3Q17 凈利潤分別實現(xiàn)0.99/1.14/0.88 億元，分別同比增長11%/19%/36%，其中第三季度凈利潤環(huán)比下滑22.81%。按公司全年業(yè)績指引，Q4 將實現(xiàn)凈利潤0.8-1.76 億元。
    環(huán)保材料業(yè)務是未來公司盈利增長最確定的部分。液晶顯示業(yè)務維持穩(wěn)定，MP 公司的盈利增長需要依托后續(xù)營銷渠道的建設和效果，所以存在一些不確定性。公司是全球領先的汽車尾氣凈化催化生產商的合作伙伴，研究、開發(fā)、量產了多種新型尾氣凈化用沸石環(huán)保材料。從公司的毛利率我們發(fā)現(xiàn)，盈利能力十分穩(wěn)定，也就是如果公司銷量有新的增長，就會穩(wěn)定貢獻凈利潤增量。
    2013 年公司V-1 沸石產能850 噸/年正式投產，2014 年公司投資建設二期5000 噸沸石環(huán)保材料，其首個車間產能約1500 噸/年于2016 年投入使用。
    我們發(fā)現(xiàn)該系列產品近三年產能正在以翻倍級規(guī)模增長。依托于全球汽車尾氣標準日益嚴格，公司逐步釋放產品產能，這塊業(yè)務有效確保公司營收與盈利穩(wěn)健增長。
    維持對公司“強烈推薦-A”的投資評級。我們認為公司業(yè)績出現(xiàn)實質好轉，盈利提升主要來自于信息材料產業(yè)訂單的恢復以及環(huán)保材料銷量的增長，預計公司2017-2019 年每股收益0.49 元、0.60 元和0.67 元，PE 分別為29 倍、23 倍和21 倍。
    風險提示：公司沸石分子篩銷量低于預期風險；OLED 市場推廣低于預期風險；美國MP 公司業(yè)務拓展低于預期風險。