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報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)收入34.77億元，同比下滑13.82%，其中1Q/2Q/3Q 分別實(shí)現(xiàn)收入9.67/13.22/11.88 億元，同比增長(zhǎng)93.31%/ -44.22%/ 2.06%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)1.57/1.86 /1.67 億元，同比增長(zhǎng)464.97%/-22.64%/27.89%。公司2016 二季度開始并表，所以一季度同比數(shù)據(jù)無(wú)意義。二、三季度收入和利潤(rùn)同比出現(xiàn)波動(dòng)，主要和PVC特種樹脂價(jià)格變化相關(guān)，2017 年第2、第3 季度PVC 糊樹脂價(jià)格分別為7792、8182 元/噸，同比變化為-4.19%、4.24%。2017 年1Q/2Q/3Q，綜合銷售毛利率為34.85%、31.24%和31.63%，顯示主營(yíng)產(chǎn)品盈利比較穩(wěn)定。
    公司節(jié)水技術(shù)領(lǐng)先，具備地域優(yōu)勢(shì)，未來(lái)將快速推開。公司首創(chuàng)的大田膜下滴灌技術(shù)，根據(jù)兵團(tuán)的統(tǒng)計(jì)，小麥、玉米、棉花等主要大田作物平均增產(chǎn)30%以上、節(jié)水37%以上、節(jié)肥29%以上。在新疆率先實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)化推廣后，已在全國(guó)29 個(gè)省區(qū)市推廣，并實(shí)現(xiàn)了中國(guó)節(jié)水灌溉技術(shù)首次大規(guī)模輸出國(guó)外，成功走向哈薩克斯坦、巴基斯坦、蒙古、津巴布韋等中亞、非洲的17 個(gè)國(guó)家。公司在持續(xù)加大節(jié)水灌溉新技術(shù)和新產(chǎn)品的研發(fā)力度，推進(jìn)節(jié)水灌溉技術(shù)與農(nóng)業(yè)種植技術(shù)結(jié)合、節(jié)水灌溉技術(shù)與高效水肥一體化技術(shù)結(jié)合的同時(shí)，分別成立“新疆天業(yè)南疆節(jié)水農(nóng)業(yè)有限公司”、“中新農(nóng)現(xiàn)代節(jié)水科技有限公司”、“新疆天業(yè)智慧農(nóng)業(yè)科技有限公司”，多管齊下，以新疆絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶核心區(qū)建設(shè)和南疆發(fā)展戰(zhàn)略為契機(jī)，發(fā)揮公司上、下游一體化優(yōu)勢(shì)，通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)品的延伸，不斷擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，實(shí)現(xiàn)公司節(jié)水產(chǎn)業(yè)跨越式發(fā)展，資源豐富且原材料價(jià)格低，能夠保障充分供應(yīng)，具有較明顯的成本優(yōu)勢(shì)。
    維持“強(qiáng)烈推薦-A”的投資評(píng)級(jí)。公司氯堿產(chǎn)業(yè)的重要成本焦炭和發(fā)電成本極低，且波動(dòng)性小，優(yōu)勢(shì)明顯。節(jié)水器材服務(wù)于高效節(jié)水農(nóng)業(yè)和鹽堿地改良等領(lǐng)域，在當(dāng)下國(guó)家強(qiáng)調(diào)要“大規(guī)模推進(jìn)農(nóng)田水利建設(shè)”。把農(nóng)田水利作為農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重點(diǎn)的背景下，市場(chǎng)空間巨大。我們預(yù)計(jì)公司2017-2019 年每股收益（攤薄后）為0.68 元、0.71 元和0.73 元，對(duì)應(yīng)市盈率分別為14 倍、13倍和12 倍，維持公司“強(qiáng)烈推薦-A”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：PVC 價(jià)格大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)水器材推廣進(jìn)度遠(yuǎn)低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。