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    從南方泵業(yè)到中金環(huán)境，公司發(fā)展歷經(jīng)三階段
    公司成立于1991 年，原名南方泵業(yè)，發(fā)展歷經(jīng)三階段：2015年以前深耕不銹鋼泵業(yè)，做到龍頭地位，市值成長(zhǎng)至80 億元；2015-2016 年外延并購布局環(huán)保，完善資質(zhì)補(bǔ)齊產(chǎn)業(yè)鏈，市值成長(zhǎng)至170 億元；2017 年開始，公司在“環(huán)境醫(yī)院”布局完成基礎(chǔ)上，聯(lián)合央企進(jìn)軍PPP，邁入市值增長(zhǎng)的第三階段。
    第一階段：深耕不銹鋼泵業(yè)，占據(jù)龍頭地位
    公司傳統(tǒng)泵業(yè)定位中高端路線，目前市占率15%，居于龍頭地位，通過生產(chǎn)線自動(dòng)化改造及產(chǎn)品完善不斷提升毛利率，近年來增速維持在6.5%-10%，為公司貢獻(xiàn)穩(wěn)定現(xiàn)金流。
    第二階段：外延并購布局環(huán)保，完善資質(zhì)補(bǔ)齊產(chǎn)業(yè)鏈
    2015-2016 年公司通過外延并購金山環(huán)保和中咨華宇完成環(huán)保領(lǐng)域布局。金山環(huán)保具備水處理總承包能力，獨(dú)創(chuàng)的太陽能污泥處置技術(shù)示范推廣效果良好；中咨華宇是環(huán)評(píng)設(shè)計(jì)民企龍頭，依托上市公司強(qiáng)化資質(zhì)能力，并為公司PPP 項(xiàng)目提供導(dǎo)流入口。
    第三階段：環(huán)境醫(yī)院布局完成，蓄勢(shì)待發(fā)進(jìn)軍PPP 大時(shí)代
    公司已擁有環(huán)評(píng)咨詢?cè)O(shè)計(jì)+工程運(yùn)營(yíng)+設(shè)備制造全產(chǎn)業(yè)鏈資質(zhì)能力，“環(huán)境醫(yī)院”布局基本完成。在政策驅(qū)動(dòng)+需求升級(jí)大背景下，公司聯(lián)合中國(guó)一冶已有PPP 項(xiàng)目落地，未來訂單放量可期。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    我們預(yù)計(jì)公司17-19 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.17 億、9.77 億和11.71 億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 28 倍、21 倍和17 倍，低于同行業(yè)可比公司，給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：
    污泥技術(shù)推廣進(jìn)度低于預(yù)期，PPP 進(jìn)度低于預(yù)期