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    ※公司通過收購(gòu)航天華宇將順利切入軍工裝備領(lǐng)域，未來通過和航天華宇展開合作，形成以焊接為起點(diǎn)，軍工以及機(jī)器人和激光焊割兩條產(chǎn)業(yè)鏈，推動(dòng)智能化、自動(dòng)化焊接切割系統(tǒng)在導(dǎo)彈、火箭等航天航空裝備零部件制造行業(yè)的應(yīng)用，增厚公司的業(yè)績(jī)。
    ※弧焊設(shè)備龍頭企業(yè)，海外收入占比較高。公司是國(guó)內(nèi)焊接切割設(shè)備行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，覆蓋弧焊設(shè)備全系列產(chǎn)品，海外出口占比常年保持70%以上，公司下游客戶主要是工業(yè)制造企業(yè)，受益全球制造業(yè)逐步復(fù)蘇，公司訂單增長(zhǎng)較快。公司本部前三季度收入5.25 億元，同比增長(zhǎng)42.27%，凈利潤(rùn)0.62 億元，同比增長(zhǎng)22.98%，毛利率28.78%，凈利率12.25%。
    ※收購(gòu)燊星機(jī)器人，進(jìn)一步加強(qiáng)汽車領(lǐng)域?qū)嵙?。公司?017 年收購(gòu)燊星機(jī)器人，拓展下游業(yè)務(wù)領(lǐng)域，燊星機(jī)器人在汽車領(lǐng)域擁有較強(qiáng)的渠道和機(jī)器人集成應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)，公司未來有望將焊接設(shè)備和燊星的機(jī)器人技術(shù)相結(jié)合，進(jìn)一步開拓在汽車行業(yè)市場(chǎng)。
    ※ 盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2017-19 年凈利潤(rùn)分別為0.93、1.25、1.64 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.47、0.63、0.82元/股，對(duì)應(yīng)PE 分別為49、36、27X，維持公司“推薦”投資評(píng)級(jí)?？紤]公司收購(gòu)航天華宇和配套融資，備考EPS 分別為0.47、0.73 和0.97 元/股，對(duì)應(yīng)備考PE 分別為49、31、23X。
    ※ 風(fēng)險(xiǎn)提示：收購(gòu)失敗風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)。